电力行业周报：美国CFS再获售电协议 环流四号装置落地上海-行业周报

　　板块回顾：多数细分环节上涨，个股涨多跌少
　　本周（20250922-20250926）可控核聚变板块下，多数细分环节下跌，个股跌多涨少。具体来看，哈焊华通（+24.2%）、永鼎股份（+23.9%）、上海电气（+16.3%）涨幅居前；辰光医疗（-6.2%）、赛晶科技（-5.8%）、航天晨光（-5.5%）跌幅居前。细分环节来看，本周可控核聚变板块下多数环节上涨，真空室等金属锻件（+10.7%）、磁体（+9.1%）、电源总成（+5.8%）涨幅居前。
　　行业动态：我国激光聚变目标度电成本低于0.2 元，环流四号装置落地上海9 月21 日，张杰院士透露，他的团队提出的双锥对撞点火方案，目标到2045 年达到商业运行，发电成本低于0.2 元/千瓦时。9 月22 日，美国CFS 公司再获一份金额超过10 亿美元的ARC 电站的售电协议；CFS 公司首座商业化电站ARC计划2030 年并网发电，发电能力400MW；此前，ARC 电站的一半电力已经被谷歌锁定。9 月24 日，中国聚变公司在上海工博会首次公开亮相，宣布基于高温超导的紧凑型磁约束聚变装置环流四号落地上海；并明确将按照“实验堆-示范堆-商用堆”的路径，瞄准2050 年聚变能源商用目标，在上海、成都两地联动研发。等离子体所、聚变新能发布/更新多项采购；山东泰开直流技术有限公司成功中标BEST 装置电源系统失超保护（FDU）开关设备，中标金额6700 万元。
　　公司动态：上海电气承担的CRAFT 装置环向场（TF）线圈盒正式发运9 月21 日，由上海电气核电设备有限公司承担的CRAFT 装置环向场（TF）线圈盒正式发运。CRAFT，即聚变堆主机关键系统综合研究设施，设施建成后，将成为国际磁约束聚变领域参数最高、功能最完备的综合性研究平台，为开展聚变堆核心部件研发和建设提供建设技术基础，可开展聚变堆条件下热与粒子排除关键问题研究、大规模低温和超导技术研究、强流粒子束与基础等离子体研究。
　　本周观点：装置研发建设稳步推进，看好板块长期发展前景核聚变装置研发建设稳步推进，订单持续释放，看好板块长期发展前景，关注磁体、主机和电源等核心部件；相关设备/器件公司有望凭借其电力电子技术积淀持续获取可控核聚变装置电源订单。受益标的：（1）磁体环节：西部超导（低温超导线材）、永鼎股份（高温超导带材）、上海超导（高温超导带材）、联创光电（高温超导磁体服务）等；（2）真空室和堆内构件：合锻智能（真空室、第一壁、包层和偏滤器）、国光电气（第一壁、包层和偏滤器）、安泰科技（第一壁、包层和偏滤器）等；（3）电源总成：英杰电气（磁体电源和PSM 电源）、爱科赛博（磁体电源和PSM 电源）、四创电子（PSM 电源）、新风光（磁体电源）、赛晶科技H（脉冲电源）等；（4）微波和电源器件：旭光电子（真空脉冲功率器件等）、国力股份（氢闸流管、回旋管、速调管）、宏微科技（IGBT）、王子新材（电容）等；（5）燃料增殖和循环：国光电气（氚工厂）等；（6）检测设备：皖仪科技（氦检漏、真空检漏）等。
　　风险提示：商业化进度不及预期、资金投入不及预期、技术路线变化风险。
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