公用环保行业周报：8月全国光伏、风电累计装机分别同比+48.5%／+22.1%

　　行情回顾：
　　本周（9.22-9.26）上证综指上涨0.21%，创业板指上涨1.96%。环保板块上涨1.08%，公用事业板块上涨0.64%，碳中和板块下跌0.21%，煤炭板块下跌0.77%。
　　每周专题：
　　截至2025 年8 月底，全国累计发电装机容量约36.94 亿千瓦，同比增长18.0%。其中，太阳能发电装机容量约11.17 亿千瓦，同比增长48.5%；风电装机容量约5.79 亿千瓦，同比增长22.1%；核电装机容量约0.61 亿千瓦，同比增长4.9%；火电装机容量约14.94 亿千瓦，同比增长5.50%；水电装机容量约4.42 亿千瓦，同比增长3.2%。
　　1-8 月份，全国发电设备累计平均利用2105 时，比上年同期减少223 小时；全国主要发电企业电源工程完成投资4992 亿元，同比增加0.5%。电网工程完成投资3796 亿元，同比增长14.0%。截至8 月底，全国发电累计厂用电率为4.4%，环比保持稳定。其中火电发电厂累计用电率为5.7%，水电发电累计厂用电率为0.5%，环比皆保持稳定。
　　行业要闻：
　　2025 年1-8 月，全国累计完成电力市场交易电量43442 亿千瓦时，同比增长7.0%，占全社会用电量比重63.2%，同比提高1.3 个百分点。省内交易电量同比增长6.3%，跨省跨区交易电量同比增长9.4%。绿电交易电量同比增长43.3%。
　　9 月24 日，中华人民共和国主席习近平在联合国气候变化峰会上，宣布了中国新一轮国家自主贡献，表示到2035年，非化石能源消费占能源消费总量的比重达到30%以上，风电、太阳能发电总装机容量达到2020 年的6 倍以上、力争达到36 亿千瓦。
　　9 月24 日，受最强台风“桦加莎”影响，南网区域电力现货市场出清价格大幅下降，发电侧成交均价已降至63元/MWh，用电侧成交均价降至101 元/MWh，分地区来看，广东、广西、云南电力市场，发/用电侧成交均价逼近零电价。其中广西发电侧成交均价仅为3 元/兆瓦时，广东发电侧成交均价仅为5 元/兆瓦时。
　　投资建议：
　　火电板块：我们建议关注发电资产主要布局在电力供需偏紧、发电侧竞争格局较好地区的火电企业，如皖能电力、华电国际。水电：建议关注水电运营商龙头长江电力。新能源发电：建议关注新能源龙头龙源电力（H）。核电：
　　建议关注电价市场化占比提升背景下，核电龙头企业中国核电。
　　风险提示：
　　电力板块：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。
　　环保板块：环境治理政策释放不及预期等。
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