汽车行业周报：奇瑞汽车港股上市 理想I6、尚界H5、全新问界M7发售

　　2025.9.22-9.26 A 股汽车板块跑输上证综指。一周涨跌幅（9 月22 日至9 月26 日）：上证综指+0.2%，创业板指+2.0％，汽车板块指数持平， 其中乘用车/ 商用车/ 零部件/ 汽车服务分别为-0.9%/-2.6%/+0.4%/-5.5%。汽车行业指数跑输上证指数，汽车板块周度成交额环比下降。2025.9.22-9.26 期间，港股汽车整车理想汽车/小鹏汽车/ 蔚来/ 零跑汽车/ 吉利汽车涨跌幅分别为-0.6%/+7.9%/-3.5%/+1.3%/-4.1%。
　　周动态：奇瑞汽车港股上市，理想i6、尚界H5、全新问界M7 发售
奇瑞汽车在港上市，股票代码9973.HK，募资规模达91.4 亿港元。
　　9 月25 日，奇瑞汽车在港交所正式挂牌上市，奇瑞汽车以30.75 港元/股的招股价上限定价，募资规模达91.4 亿港元。不仅创下港股新股238 倍超额认购的纪录，更吸引了多家国际基石投资者参与。招股书显示，2022-2024 年，奇瑞汽车营收从926.18 亿元跃升至2698.97 亿元，复合年增长率达70.7%;净利润从58.06 亿元增至143.34 亿元， 复合年增长率57.1%。
　　理想i6 上市，售价24.98 万元。9 月26 日，理想i6 正式上市，新车推出1 款车型，售价为24.98 万元，首销期（10 月31 日24：00前下单用户）赠送价值35000 元权益，包括现金减免10000 元、赠送价值15000 元双腔空气悬架、赠送价值5000 元压缩机冷暖箱和赠送价值5000 元静音电吸门。车身尺寸方面，长宽高分别为4950×1935×1655mm，轴距3000mm。动力性能方面，理想i6 基于800V 架构打造，两驱版车型电机最大功率250 千瓦，四驱版车型电机综合功率400 千瓦，搭载新一代5C 磷酸铁锂电池，电池容量87.3kWh，可实现10 分钟500km 补能，四驱版车型0-100km/h 加速时间为4.5 秒，两驱版车型CLTC 续航里程为720km；智能科技方面，理想i6 全系标配理想AD Max（高阶辅助驾驶版本），搭载ATL 全天候激光雷达和英伟达Thor-U 芯片，算力达到700TOPS，可支持VLA 司机大模型。
　　尚界H5 上市，售价15.98 万元起。9 月23 日，上汽与华为联合打造，鸿蒙智行旗下的“第五界”系列产品尚界H5 正式上市，新车将推出纯电/增程共6 款车型，售价区间为15.98-19.98 万元。车身尺寸方面，长宽高分别为4780×1910×1664mm，轴距2840mm。动力性能方面，尚界H5 提供增程、纯电两种动力形式可选，增程车型搭载上汽DMH 1.5L 增程专用发动机，具有43.23%热效率，最大功率80kW，综合功率150kW。配备32.6kWh 电池组，CLTC 纯电续航235km，满油满电续航1360km。纯电版车型搭载单电机，最大功率分别为150kW/180kW，配备64.6kWh 磷酸铁锂电池组，CLTC 纯电续航里程分别为525km 和535km；配备80kWh 三元锂电池组，CLTC 纯电续航里程分别为640km 和655km，官方百公里电耗为13.4kWh；智能科技方面，尚界H5 Max 版车型搭载HUAWEI ADS 4辅助驾驶系统，Max 版车型标配1 颗192 线激光雷达、3 颗4D 毫米波雷达、12 颗超声波雷达等高精度传感器，可实现对动静态目标全场景和全天候感知。Pro 版车型搭载HUAWEI ADS 基础版，搭载10 颗视觉感知高清摄像头、3 颗4D 毫米波雷达，以及12 颗超声波雷达。
　　全新问界M7 上市，售价27.98 万元起。9 月23 日，全新问界M7正式上市，车辆提供纯电/增程双动力以及5/6 座车型，共推出12 款车型，售价区间为27.98-37.98 万元。车身尺寸方面，长宽高分别为5080×1999×1780mm，轴距3030mm。动力性能方面，提供纯电和增程动力车型，纯电版搭载单电机和双电机，单电机后驱最大功率为227kW，双电机四驱最大功率为160kW（前）、227kW（后），配备三元锂电池组，CLTC 纯电续航里程为660km/710km。增程版车型搭载1.5T 发动机，最大功率为118kW，电机最大功率为165kW（前）、227kW（后），CLTC 纯电续航里程为315km，最大综合续航里程为1625km；智能科技方面，全新问界M7 配备HUAWEIADS 4 辅助驾驶系统，搭载1 个192 线激光雷达、1 个高精度固态激光雷达、3 分布式4D 毫米波雷达矩阵、2 个4D 毫米波角雷达、11 个摄像头、12 个超声波雷达，共计30 个高精度传感器，支持通用障碍物检测、白名单识别增强(两轮车/行人等)、前后向AEB 性能提升，后续OTA 升级，还将支持侧向防碰撞、误踩加速踏板、紧急转向辅助(ESA)。
　　周观点：总量以旧换新托底，结构上汽车高端化、智能化升级，看好相应机会。
　　2024 年以旧换新政策催化下乘用车销量表现超预期，2025 年以旧换新政策延续，对汽车消费向上进行支撑。结构上，汽车高端化、智能化升级，我们维持汽车板块“推荐”评级。推荐：1）自主崛起新阶段，自主崛起大周期维度进入高端化发展的战略进攻时刻，具有30 万元以上优质供给的车企有望明显受益，推荐理想汽车、江淮汽车、吉利汽车、比亚迪、长城汽车，建议关注赛力斯；2）高阶智驾“平价化”有望大幅提升高阶智驾渗透率，领先整车和相关零部件受益，推荐小鹏汽车、华阳集团、德赛西威、科博达，建议关注经纬恒润；3）机器人量产有望实现0-1 突破，推荐确定性高、卡位领先的产业链标的拓普集团、三花智控、北特科技；4）出口环境较为复杂，看好自身经营周期向上的优质零部件，推荐福耀玻璃、星宇股份、银轮股份；5）商用车方面，重卡内需三年低位运行，2025 年有望恢复，推荐受益重卡龙头福田汽车、中国重汽A，客车领域内需出口有望继续向上，推荐客车龙头宇通客车。
　　风险提示：1）乘用车销量不及预期；2）智能驾驶安全性事件频发；3）零部件年超额下降幅度过大；4）主机厂价格战过于激烈；5）上游原材料价格大幅波动；6）重点关注公司业绩或不达预期；7）政策及贸易关税变动风险；8）快充等新技术发展不及预期；9）我国车载芯片的自主率较低，多依赖进口，汽车供应链存在较大风险。
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