新特电气：2024年业绩承压，2025目标价16.43元

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【天风首次覆盖新特电气，给予“买入”评级，目标价16.43元】 9月29日，天风指出，新特电气2022 - 2025H1收入分别为4.52亿、4.48亿、3.77亿、1.93亿元，同比增10.75%、降0.81%、降15.88%、增16.10%。 公司部分在手订单因客户需求调整延迟履行，受市场竞争、行业政策等影响，业务规模及订单价格下滑，2024年业绩承压。2025H1收入回升，变压器及储能业务带动业绩重回增长。 选取麦格米特、欧陆通、上海电气为可比公司，考虑新市场新产品的第二成长曲线可能，采用PEG估值法。结合2025 - 2027年可比公司EPS复合增速，算出2025年可比公司预期PEG为1.92，给予公司2025年PEG=1.92，对应目标价16.43元，首次覆盖并给予“买入”评级。

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