百威亚太：Q3业绩或下滑，2025年目标价调至8.5港元

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【摩根大通预测百威亚太业绩及评级调整】 9月30日，摩根大通发布报告，预计百威亚太第三季自然收入及税息折旧摊销前利润同比下跌7%和9%，较第二季3.9%及4.5%的跌幅有所扩大。中国市场表现欠佳，现行反铺张政策和外送平台促销放大了温和需求的影响。不过，在低基数效应下，摩通预计百威亚太中国市场税息折旧摊销前利润四季度转正。 韩国市场第三季也放缓，主要因消费情绪减弱，但2024年11月及2025年4月涨价效益有支撑，影响或延续至四季度。 摩通预测，百威亚太2025年销售及税息折旧摊销前利润将同比下跌4.7%和5.7%，2025 - 2027年复合年均增长率为4.5%及6.5%。该行预计百威亚太派息比率提至125%，维持2025年总股息7.5亿美元，隐含股息率达5.5%，对股价有下行支撑。摩通维持“中性”评级，目标价由9港元下调至8.5港元。

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