医药生物行业投资策略周报：从银屑病治疗实践变迁看自免药物的迭代升级

　　核心观点：
　　从银屑病治疗实践变迁看自免药物的迭代升级。银屑病具体病因尚未完全明确，其病理核心是免疫系统的异常反应，白细胞介素23（IL-23）和辅助性T 细胞17（Th17）细胞相关的免疫通路是银屑病发病的核心机制。银屑病系统治疗的传统药物包括甲氨蝶呤、环孢素、维A 酸类（retinoids）、糖皮质激素等药物。《中国银屑病诊疗指南（2023 版）》，指出，目前临床已证实生物制剂疗效优于既往传统治疗，且银屑病长期管理需要安全持久且方便快捷的治疗药物，口服小分子药物因其机制较为明确，剂型方便，有望成为银屑病患者的新选择。
　　A 股行情回顾。本周医药整体跑输大盘。本周医药指数下跌2.20%，万得全A 指数上涨0.25%，医药指数整体跑输万得全A 指数2.45pct。
　　个股涨跌幅方面，本周涨幅前五分别为向日葵（+57.86%）、奥浦迈（+23.89%）、信立泰（+15.81%）、华兰股份（+15.08%）、*ST 苏吴（+14.13%）；本周跌幅前五分别为博瑞医药（-38.36%）、济民健康（-19.65%）、复旦复华（-18.52%）、康乐卫士（-16.84%）、皓宸医疗（-16.46%）。（来源：Wind）。
　　港股行情回顾。本周港股医药整体跑输大盘。本周恒生医疗保健下跌2.79%，恒生指数下跌1.57%，恒生医疗保健整体跑输恒生指数1.22pct 。本周港股通医药涨幅前五分别为GUANZE MEDICAL（+27.45%）、晶泰控股（+15.26%）、友芝友生物-B（+11.84%）、中国中药（+8.18%）、三叶草生物-B（+8.12%）；本周跌幅前五分别为药明巨诺-B（-17.67%）、雍禾医疗（-16.14%）、巨子生物（-15.39%）、德琪医药-B（-14.88%）、加科思-B（-12.75%）。（来源：Wind）。
　　沪（深）港股通持股变动情况。本周沪(深)股通医药公司持股金额增加前五名分别为迈瑞医疗（+4.66 亿元）、恒瑞医药（+2.30 亿元）、信立泰（+1.27 亿元）、惠泰医疗（+0.69 亿元）、甘李药业（+0.54 亿元）。
　　本周港股通医药公司持股金额增加前五名分别荃信生物-B、盛禾生物-B、GUANZE MEDICAL、美皓集团、绿竹生物-B。（来源：Wind）。
　　投资建议。建议关注百利天恒、科伦博泰、信达生物、康方生物、三生制药、翰森制药、君实生物、荣昌生物、映恩生物、中国生物制药、基石药业、宜明昂科、华海药业等（排名不分前后）。
　　风险提示。研发数据表现不及预期；临床进展及商业化不及预期；行业政策风险；宏观环境波动风险等。
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