零研月报：1-8月品类销售额增速分化 饮品类旺季延续较好表现

行业近况
2025 年1-8 月食品饮料各品类商超渠道销售额同比增速分化，饮品细分品类中GMV累计同比增速较快的有果汁饮料/功能饮料/啤酒/茶饮料，食品类中GMV累计同比增速较快的有速冻火锅料/复合调味品/酱油。
评论
酒类：白酒方面，1-8 月销售额同比-6%，销售量同比-0.3%，均价同比-5.7%，行业以价换量趋势较为明显。啤酒方面，旺季以来单价提升趋势延续，啤酒销售额略受销售氛围影响。8 月销售额同比+2.5%（量-2.7%、价+5.4%）。预调酒方面，1-8 月预调酒行业销售额累计同比-11.0%。
非酒：乳制品：需求短期承压，降幅收窄。1-8 月乳制品销售额累计同比-3.7%，其中奶粉/液态奶/酸奶/奶酪/奶酪棒累计同比-5.6%/-3.4%/-2.9%/-12.6%/-23.0%。调味品：8 月酱油销售额同比+8.8%（量+7.0%、价+1.7%）。醋行业销售额累计同比+3.1%（量+2.8%、价+0.3%）。复合调味料销售额累计同比+4.3%（量+5.5%、价-1.1%）。速冻食品：1-8 月速冻米面销售额同比-4.1%（其中销售量-0.8%、价-3.2%）。1-8 月速冻火锅料销售额同比+15.2%（量+17.6%、价-2.0%）。食品：1-8 月肉制品销售额累计同比-3.6%（8 月销售额同比-1.3%）。1-8 月坚果炒货销售额累计同比-7.8%（其中销售量+0.3%、价-8.1%）。饮料：1-8月软饮料行业销售额表现较好。1-8 月茶饮料/包装水/果汁饮料/功能饮料/碳酸饮料销售额同比+1.7%/+0.6%/+8.6%/+5.4%/-1.0%。
估值与建议
推荐组合：A股非酒：盐津铺子、新乳业、立高食品、东鹏饮料、伊利股份；A股酒类：贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、五粮液、古井贡酒、今世缘、燕京啤酒、珠江啤酒；H股：农夫山泉、卫龙美味、康师傅、统一企业中国、蒙牛、珍酒李渡、华润啤酒。
风险
部分品类商超渠道代表性有限。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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