煤炭行业周报：需求阶段性放缓 但大秦线检修叠加产地发运倒挂 预计煤价短期震荡

　　本期投资提示：
　　动力煤方面，截至9 月30 日，据中国煤炭市场网，秦皇岛港口Q4500、Q5000、Q5500 动力煤现货价收报535、607、699 元/吨，环比分别下跌11、7、7 元/吨。供给端，据中国煤炭市场网，环渤海四港区本周日均调入量183.54 万吨，环比上周增加7.7万吨、增加4.38%、同比增长5.46%。受超产核查等因素影响，产地供给未有大规模释放，产地生产整体平稳。需求端，据中国煤炭市场网，环渤海四港区本周日均调出量181.37 万吨，环比上周增加4.7 万吨，增幅2.66%，同比增长10.38%。本周港口库存为2270 万吨，环比上周增长12.2 万吨，环比增幅0.54%，同比下降5.77%。大秦线秋季检修前，下游电厂补库基本已完成。由于四季度将进入冬季取暖旺季，预计动力煤价格震荡后上涨。炼焦煤方面，据钢之家，截至9 月30 日，山西安泽低硫主焦出厂价1590 元/吨，环比上周持平。供给端，山西等主产地受事故、产能核查等事件影响、整体供应偏紧。据钢铁网，523 家样本矿山本周精煤库存192 万吨，环比上周减少19 万吨、降幅9%，同比低24.91%；需求端，据钢铁网，截至9 月26 日，247 家主要钢企日均铁水产量 242.42 万吨，环比上周增加1.33 万吨/日。我们认为焦煤价格随着“金九银十”需求回升预计将持续上涨。我们重点推荐低估值弹性标的山西焦煤、淮北矿业、潞安环能、兖矿能源；看好旺季需求回升带动动力煤价格持续反弹，推荐稳定经营高分红高股息标的中国神华、陕西煤业、中煤能源；此外，建议关注动力煤弹性标的晋控煤业、华阳股份、特变电工、山煤国际。
　　重要信息回顾：
　　疆煤产业链：9 月30 日，新疆哈密，三列满载优质煤炭的专列分别从哈密陆港中心、淖毛湖站、明水火车站同时鸣笛启程；与此同时，石头梅一号露天煤矿的100 辆重型卡车浩荡出发。四路并进，总重达1.36 万吨的“疆煤入曹”首批煤炭正式发运，前往渤海之滨的河北曹妃甸港。靠公铁水多式联运，疆煤不仅能出疆，还能直接出海，物流成本也能降低。据新疆煤炭交易中心，9 月30 日，吉木萨尔县4900 大卡沫煤坑口价130 元/吨，环比持平；巴里坤县5200 大卡沫煤坑口价215 元/吨，环比持平。
　　本周日耗小幅下降、电厂库存上升：据同花顺金融数据，截至9 月29 日，六大发电集团库存量1386.6 万吨，环比上升19.8 万吨，涨幅1.45%；本周平均日耗85.61 万吨/天，环比下降1.52 万吨/天，跌幅1.74%；可用天数16 天，环比上周增长0.59 天。
　　供需博弈，国际油价上涨：据伦敦国际石油交易所，截至10 月7 日，布伦特原油期货结算价65.45 美元/桶，环比上周五上涨0.92 美元/桶，增幅1.43%。
　　非电库存：华东港口库存增加、广州港库存减少：截至9 月26 日，据中国煤炭市场网，华东港口库存628 万吨，环比上周增35 万吨，增幅5.9%。据广州华南煤炭交易中心，截至9 月30 日，广州港库存230.9 万吨，环比减少3 万吨，同比减少62 万吨。
　　国内沿海运费、国际运费下跌：据秦皇岛煤炭网，本周国内主要航线平均海运费报收31.59 元/吨，环比上周下跌3.94 元/吨，跌幅11.09%。据中国煤炭市场网，至9 月25日，印尼南加至宁波煤炭运价为10.31 美元/吨，环比下跌0.02 美元/吨，跌幅0.2%。
　　风险提示：宏观经济超预期下滑、煤炭需求低于预期；国际煤价超预期下跌。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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