建筑材料行业：工信部发布建材稳增长方案 浮法玻璃普遍涨价

　　核心观点：
　　9 月24 日，工信部联合六部门发布《建材行业稳增长工作方案（2025—2026 年）》，水泥和光伏玻璃表述有积极变化：水泥企业要在2025年底前对超出项目备案的产能制定产能置换方案，促进实际产能与备案产能统一；严禁从非大气污染防治重点区域向大气污染防治重点区域转移水泥熟料、平板玻璃产能；光伏玻璃行业加快光伏压延玻璃产能风险预警由项目管理向规划引导转变。
　　消费建材：二手房高景气叠加补贴政策，零售建材景气率先恢复，龙头公司经营韧性强。消费建材长期需求稳定性好、行业集中度持续提升、竞争格局好的优质龙头中长期成长空间仍然很大。下游地产仍在寻底，等待销售企稳好转；核心龙头公司经营韧性强。看好三棵树、兔宝宝、北新建材、伟星新材、东方雨虹、中国联塑、东鹏控股，关注坚朗五金、箭牌家居、蒙娜丽莎、科顺股份、志特新材、王力安防。
　　水泥：本周全国水泥市场价格环比上升1.5%。据数字水泥网，截至2025年9 月26 日，全国水泥均价351 元/吨，环比+5.33 元/吨，同比-35.00元/吨；全国水泥出货率46.47%，环比-1.87pct，同比-5.20pct。随着部分区域水泥价格持续回调至底部区间，预计后期水泥价格仍将维持小幅震荡调整走势。目前行业估值在历史底部区域，看好海螺水泥（A、H）和华新水泥（A、H），关注华润建材科技、上峰水泥、塔牌集团。
　　玻璃：浮法玻璃短期仍有涨价计划；光伏玻璃库存降速放缓。据卓创资讯，截至2025 年9 月25 日，国内浮法玻璃均价1284 元/吨，环比+6.2%，同比去年+10.1%。库存天数26.18 天，较上周四减少0.69 天。
　　2.0mm 镀膜面板主流订单价格13 元/平方米左右，环比持平，较上周暂无变动，样本库存天数约14.65 天，环比下降2.50%。当前玻璃龙头估值偏低，看好旗滨集团、山东药玻、福莱特（A）、福莱特玻璃（H）、信义玻璃、信义光能，关注金晶科技、力诺特玻。
　　玻纤/碳基复材：粗纱市场稳价出货，电子纱后期价格或有上涨。据卓创资讯，截至2025 年9 月25 日，国内2400tex 缠绕直接纱主流成交价格3250-3700 元/吨不等，较上一周均价（3524.75）持平，同比下降3.97%；电子纱G75 主流报价8300-9200 元/吨，较上一周均价基本持平，高端产品E、D 系列及低介电产品市场成交价格高位维持。玻纤/碳基复合材料龙头公司领先明显，看好中国巨石、中材科技、长海股份，关注金博股份。
　　风险提示：宏观经济继续下行风险，货币房地产等政策大幅波动风险，行业新投产能超预期风险，原材料成本上涨过快风险等。
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