大和：首予老铺黄金(06181)“买入”评级 目标价950港元

智通财经APP获悉，大和发布研报称，对老铺黄金(06181)覆盖给予“买入”评级，12个月目标价为950港元，基于目标市盈率22倍，应用于其在2026财年每股盈利。大和相信，市场低估了老铺品牌实力、增长轮廓和纪律扩张策略的结合，现价为投资者提供入市良机。

该股似乎受到两大非基本面因素(1.对再次进行股票配售担忧;2.股票激励平台的持续抛售)拖累，先前领先同行的估值溢价已完全消失，虽然不排除发生的可能性，但认为现价已反映短期风险，并创造出吸引人的长期风险回报;大和预期老铺今年下半年净利润同比增长207%，2026财年增长32%。

从基本面来看，大和相信老铺以其对中国市场奢侈品牌建设的深刻理解脱颖而出，这一能力得到LVMH和瑞士奢侈品公司历峯(Richemont)等全球领导者的认可。老铺管理层在战略转型的记录、可持续增长的专注，以及在中国各大城市获取一流奢侈商场位置的先发优势，让大和对其建立持久品牌吸引力的能力充满信心，相信其网络长期可扩张至少50%。

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