云迹科技：拟募资5.9亿赴港，亏损与转型难题待解

快讯正文

【云迹科技启动招股，拟10月16日登陆港交所】 2025年10月8日，北京云迹科技股份有限公司启动招股，以每股95.6港元发售690万股，预计募资净额约5.9亿港元，计划10月16日正式登陆港交所。这意味着云迹科技有望成为“机器人服务智能体第一股”。 云迹科技成立于2014年，获阿里巴巴、携程等多轮投资，但连续三年累计亏损8.15亿元，赎回负债高达19.25亿元。其IPO是从A股转向港股的突围，原计划登陆科创板，2025年3月终止辅导后转战港股，走18C章“特专科技公司”通道。 转板源于对赌协议，若18个月内未上市，投资方恢复赎回权，云迹面临巨额现金偿还压力。截至2025年5月末，赎回负债19.25亿元，现金及等价物仅7513.5万元，且股权结构分散，决策复杂。 自2021年12月D轮融资后，云迹超三年未获新资本注入。此次赴港上市，预计为研发和全球扩张提供资金。从财务看，云迹呈现“收入增长但亏损持续”特征。 2022 - 2024年，总营收分别为1.61亿元、1.45亿元、2.45亿元，净亏损分别为3.65亿元、2.65亿元、1.85亿元，三年累计亏损8.15亿元。2025年前5个月，亏损扩至1.18亿元，较2024年同期增40%。 毛利率从2022年的24.3%提至2024年的43.5%，但2025年1 - 5月降至39.5%。经营现金流净额未转正，2025年前5个月约 - 0.53亿元，情况恶化。 云迹资本开支每年4000 - 6000万元，自身“造血”不足，依赖外部融资，多轮投资有对赌。若2026年底前未上市，需按8%年化回购，赎回本息约19.25亿元。 截至2024年底，现金及等价物1.05亿元，三项费用合计1.7亿元，现有资金仅能支撑数月支出。云迹商业版图高度依赖酒店场景，2022 - 2024年，酒店收入占比分别为70.1%、95.1%、83%。 为应对风险，云迹推进场景多元化，但2024年非酒店收入占比不足17%，新业务未形成增长曲线。行业价格战激烈，主力机型售价下降，“格格”系列降22%，UP系列降58.86%，“润”系列缩水超90%。 弗若斯特沙利文预测，2029年中国酒店服务机器人市场规模约30亿元，年复合增速降至15%以下。云迹技术从硬件向软件转型，专利集中于硬件，底层算法缺乏差异化。 2024年底CTO林小俊离职，研发投入收缩，开支从2022年的0.68亿元减至2024年的0.57亿元，占比从42.0%降至23.4%。销售及营销、行政开支中员工开支增加，凸显“保市场弃技术”策略。 面对挑战，云迹从硬件销售向“硬件+软件+服务”转型，2024年AI数字化系统收入占比22.8%，毛利率61.5%。还推出三代机器人，完成向“通用平台”转型，推出HDOS系统，构建全链路自闭环工作流。 国际化是重要战略，云迹是首批落地香港的3家科创企业之一，设子公司开展试点。其未来能否在港交所验证“机器人服务智能体”商业模式，答案待揭晓。

本文由 AI 算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担