钢材、双焦市场：焦煤价涨，钢利润承压无负反馈风险

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【10月20日研报：焦煤库存结构利于价格上涨，钢价或受成本推升】 10月20日研报显示，从近期焦煤整体库存结构看，库存集中于中下游，上游煤矿端库存不高且订单充足，利于价格上涨。 部分钢厂及焦企节后有补库计划，上周焦煤招标价快速上涨，市场采购情绪高涨，推动现货价格上升。蒙煤及山西焦煤仓单在1250元/吨附近或以上，盘面近期有修复基差意愿。 钢价下跌使钢材利润承压，但暂无负反馈风险。原料煤焦因需求预期修复、补库逻辑重启，价格未必跟跌，甚至可能率先反弹，成本推升或重新主导钢价。 若后续实际减产力度低于预期，再评估是否离场。当下市场担忧钢材需求，短期双焦向上驱动不足，难现趋势性行情，关注本周重要会议对宏观及产业端的提振。

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