中信证券：资源国干预或使关键矿产有供给约束与溢价

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【中信证券：资源国主动干预供给或为关键矿产带来持续约束与战略溢价】 中信证券表示，近年来，全球资源民族主义浪潮逐渐兴起，资源国主动干预供给，有望为关键矿产带来持续的供给约束以及战略溢价。 从矿产品种来看，小金属因资源稀缺且供给集中度高，可能更容易受到政策约束。 从国别情况来看，在印尼，镍出口管制在价值留存方面成效显著。未来，印尼有望通过调整生产配额政策、打击非法采矿等方式，进一步强化对镍、锡等资源的供给约束。 在刚果，其从钴出口禁令转变为更精细灵活的出口配额制，有望为钴价带来持续支撑。 美欧虽试图推动关键矿产供给多元化与本土化，但受资源、技术、资金、监管等多重困难限制，短期内或许难以实现。

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