金徽酒：三季度利润降33%，关联交易引关注

【金徽酒披露三季报，业绩有喜有忧引市场关注】 在白酒行业面临政策收紧、消费代际更迭、存量市场竞争的调整期，金徽酒率先披露2025年三季报。与2024年前三季度相比，其营收同比微降不足1%，归母净利润降幅控制在3%以内，业绩波动在行业可接受区间。 不过，财报也暴露出隐忧。省外市场扩张放缓，低端产品销量占比提升，反映出全国化战略遇阻与产品结构下移的挑战。 2025上半年，金徽酒归母净利润2.98亿元，在A股20家白酒企业中排第12位。三季报显示，受禁酒令和去库存压力影响，业绩下滑。 今年前9月，金徽酒营收23.06亿元，归母净利润3.24亿元，收入降0.97%，利润降2.78%。7 - 9月，营收5.46亿元，同比降约4.9%；归母净利润0.25亿元，同比降约33%。 三季度末，存货周转天数达575.8天，同比增12.41%；经营现金流净额2.83亿元，同比降18.89%。 金徽酒核心市场在西北，以双品牌辐射全国。但今年全国化进程放缓，三季度省内销售3.55亿元，同比降5.2%；省外营收1.51亿元，同比降11.8%。 省内“一县一策”动销好，省外北方和华东市场调整经销商不利营销。不过，前三季度合同负债6.32亿元，同比增32.7%；毛利率从64.14%提至64.65%。 2025年前三季度，300元以上酒品营收5.37亿元，同比增13.75%；100 - 300元酒品收入12.28亿元，占比超半数，同比增2.36%。 但三季度，100元以下低档产品收入0.91亿元，同比增18.4%；中高端产品销量下滑，折射消费疲软。 金徽酒关联交易和高管薪酬受关注。近年来与实控人侄子控制的懋达建设频繁交易，4月14日其再次中标6.69亿元项目，累计签约超13亿元。 薪酬方面，董事长周志刚2024年年薪290.79万元居A股20家白酒企业榜首，员工平均年薪15.96万元，排名第11位。

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