通信行业周报海外AI财报总结：巨头加大资本开支 云业务表现亮眼 海外AI发展提速

　　海外AI 巨头持续上调资本开支，加码AI 基础设施建设
　　（1）谷歌：公司2025Q3 资本开支为239.53 亿美元，同比增长83%，再次上调2025 年资本开支指引至910-930 亿美金（Q2 从750 亿美金上调至850亿美金）；（2）Meta：预计2025 年全年支出将在700 亿美元至720 亿美元之间，此前预计下限为660 亿美元，更高于年初600-650 亿美元资本开支指引，同时预计2026 年支出将显著增加；（3）微软：FY2026Q1 资本支出达349 亿美元（同比增长75%），约一半用于短期采购GPU 和CPU，超出此前指引的300 亿美金，预计2026 财年资本支出增长率也将更高；（4）亚马逊：2025Q3 资本支出达342 亿美元，同比增长约61%（超出先前指引341 亿美元），主要投资AWS、投资定制芯片（如Trainium）和支持北美及国际业务的技术基础设施，公司预计2025 全年资本开支约1250 亿美元（高出此前预测的1180 亿美元），并将在2026 年进一步扩大。
　　海外AI 巨头云业务表现亮眼，AI 正循环效应显著
　　（1）谷歌：谷歌云业务2025Q3 实现营收152 亿美元，同比增长33.5%（高于Q2 的31.7%），谷歌云营业利润率提升至23.7%，同比提升6.6 个百分点，Gemini app 已拥有超6.5 亿月活跃用户，日请求量较Q2 增长了3 倍，月Tokens 消耗数量超1.3 千万亿个，一年内增长超过20 倍；（2）Meta：公司2025Q3 实现营收512.4 亿美元，高于预期的491.4 亿美元，预计2026 年营收将受益于AI 模型和产品的进展；（3）微软：FY2026Q1 实现营收776.7 亿美元，同比增长18%，智能云部门（含Azure） FY2026Q1 收入同比增长28%至309 亿美元（预期302.5 亿美元）；（4）亚马逊：AWS2025Q3 净销售额为330.06 亿美元，同比增长20%；（5）Celestica：上调2025 年全年业绩指引，预计实现营收122 亿美元（原115.5 亿，上调6.5 亿美元），首次发布2026 年展望，预计实现营收160 亿美元，预计实现调整营业利润率7.8%。
　　坚定看好“光、液冷、国产算力”三条主线
　　推荐标的：中际旭创、新易盛、英维克、源杰科技、天孚通信、中兴通讯、盛科通信、欧陆通、紫光股份、光环新网、奥飞数据、新意网集团、中天科技、亨通光电等。
　　风险提示：5G建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦
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