国防军工行业周报：“十五五”规划建议出台 关注新质战斗力、商业航天以及低空经济

　　“十五五”规划建议对装备建设高度重视，新域新质作战力量建设将进入加速期，看好新质新域投资机会。2025 年10 月28 日，中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议就制定国民经济和社会发展“十五五”规划提出建议，其中军事方面指出“如期实现建军一百年奋斗目标，高质量推进国防和军队现代化”，具体要加快先进战斗力建设、推进军事治理现代化、巩固提高一体化国家战略体系和能力，具体来看：1）要加快新兴领域战略能力建设，推动新质生产力同新质战斗力高效融合、双向拉动；2）进一步推进新域新质作战力量规模化、实战化、体系化发展，加快无人智能作战力量及反制能力建设，加强传统作战力量升级改造。我们认为“十五五”规划建议多次提到先进战斗力建设，表明国家高度重视，未来随着新型号不断迭代，以无人装备、深海作战、作战信息化和智能化等为代表的新质战斗力有望加速建设，智能化、信息化、体系化作战能力有望形成，看好新质新域投资机会。
　　“十五五”规划建议对商业航天与低空经济同样重视，看好卫星载荷端以及低空的基建端投资机会。《建议》指出“培育壮大新兴产业和未来产业，加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展”以及“加强太空、低空等新兴领域国家安全能力建设”。我们认为未来商业航天与低空经济两大主题值得持续关注，1）商业航天方面，星网与千帆星座目前组网已恢复常态化，随着民营火箭的参与发射，以及火箭端回收研发进度不断推进，卫星组网进度有望加快，建议关注价值量最高的卫星载荷端；2）低空经济方面，随着各地区的管理制度与基础设施等加速完善，发展有望提速。其中基础设施是发展低空经济的基石，建议关注低空监视雷达、反无人机系统、低空飞行平台与服务系统等相关设施建设。
　　随着“十五五”临近，新一阶段的装备建设规划即将明确，军工板块内外需共振，配置价值凸显。短期来看，当前已临近年底，下游客户会为明年做生产准备，重点关注上游元器件和关键原材料等内需传统方向的订单上行；布局明年，“十五五”规划落地后，关注无人与反无人装备、深海科技、作战信息化等为代表的新质生产力；中长期来看，关注后续国产动力系统突破带来的商业航空供给释放，以及中式高端装备出海提速下军贸市场的拓展，民用及军贸有望成为板块的第二增长极。当前位置及时点继续看好军工。相关标的：
　　军工电子：航天电器(002025，买入)、鸿远电子(603267，未评级)、振华科技(000733，增持)、中航光电(002179，买入)、新雷能(300593，未评级)、长盈通(688143，未评级)、光电股份(600184，未评级)、火炬电子(603678，未评级)等；
　　新质新域： 航天电子(600879，买入) 、七一二(603712，未评级)、中国海防(600764，未评级)、陕西华达(301517，未评级)、晶品特装(688084，未评级)、霍莱沃(688682，未评级)、臻镭科技(688270，未评级)、海格通信(002465，买入)、中科海讯(300810，未评级)、光电股份(600184，未评级)、新光光电(688011，增持)、纵横股份(688070，未评级)、四创电子(600990，未评级)等；
　　航发链：航发动力(600893，未评级)、应流股份(603308，未评级)、航宇科技(688239，未评级)、西部超导(688122，买入)、图南股份(300855，未评级)、派克新材(605123，未评级)、航发控制(000738，未评级)等；
　　军贸/主机装备：中航沈飞(600760，未评级)、国睿科技(600562，未评级)、中航成飞(302132，未评级)、中航西飞(000768，未评级)、航天电子(600879，未评级)、国科军工(688543，未评级)等。
　　风险提示：军品订单和收入确认不及预期；研发进度及产业化不及预期；竞争格局及份额波动风险；产品价格下降风险等。
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