牧原股份：2025年前三季度盈利，成本持续下降

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【国海看好牧原股份后续发展，维持“买入”评级】 11月4日，国海指出，牧原股份2025年前三季度归母净利润达147.79亿元，同比增41.01%；2025Q3归母净利润42.49亿元，同比降55.98%。 分业务看，生猪养殖业务上，2025年1 - 9月销售商品猪5732.3万头，同比增27.0%。公司响应产能调控，三季度末能繁母猪存栏降至330.5万头。 年初至今，虽饲料价小涨，但因生产成绩改善与管理水平提升，生猪养殖完全成本逐月降，9月降至11.6元/kg，较1月降1.5元/kg。 屠宰肉食业务方面，2025年1 - 9月屠宰生猪1916万头，同比增140%，产能利用率88%。第三季度该业务单季度盈利。 公司成本在12元/kg以下场线出栏量占比超80%，11元/kg以下占比约25%，最优场线成本达10.5元/kg。国海看好其成本管控与长期发展，维持“买入”评级。

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