通信行业投资策略：光联万物 液冷护航 国产算力迎新纪元

　　回顾与展望：板块估值处于较低水平，以国产AI 为主攻兼顾多板块投资机遇
　　截至2025 年10 月21 日，通信指数上涨55.36%，在31 个子行业中排名第2，在TMT 板块中跑赢电子（上涨40.72%，排名第3）。纵向与自身历史TTM 估值对比，通信板块估值中枢处于历史平均偏下水平，2025 年以来PE_TTM=36。展望2026 年，AI“虹吸效应”显著，全球AI 或继续共振。海外方面，谷歌、Meta等巨头不断上调AI 资本开支指引，谷歌Gemini 等大模型Tokens 消耗量大幅提升，AI 正循环效应逐步凸显，国内方面，以字节跳动、阿里巴巴、腾讯等为代表的国内AI 巨头或进入AI 算力大规模投入期。我们看好“光、液冷、国产算力”三大核心主线，同时推荐重视AI 应用、运营商、卫星互联网&6G 等板块。
　　2026 年赛道一：全球AI 共振，聚焦“光、液冷、国产算力”三大主线
　　2026 年或成为1.6T 光模块放量元年，同时硅光技术或加速落地，有望成为1.6T高速光模块主流方案，高速硅光子时代，光模块龙头的竞争优势或将持续凸显，且CW 激光器及部分无源器件需求或将提升，同时OCS/空芯光纤/薄膜铌酸锂/LPO/LRO/CPO 等多条新技术并行演绎，有望孕育新投资机会；2026 年，随着英伟达GB300 NVL72、Rubin 和Rubin CPX 系列机柜逐步出货、谷歌及Meta 等Asic 巨头最新算力芯片出货量的提升，以及国产算力芯片的规模出货、国产超节点的逐步起量，液冷渗透率或大幅提升；在国家政策和国内巨头的共同推动下，2026 年国产AI 算力产业链有望蓬勃发展，建议重视国产算力芯片、计算设备、网络设备、AIDC、云平台等五大细分方向。
　　2026 年赛道二：AI 应用风起云涌，模组、控制器、CDN 等板块迎机遇
　　基于AI 模型的语音识别、图像识别等技术的进步加速了AI 玩具的发展，AI 玩具通过搭配智能算力模组、蜂窝/wifi 模组等硬件实现了拟人化交互能力，伴随边端AI 模型持续优化，智能算力及通信模组需求或将加速释放；AI 模型是具身智能发展的底座，经过剪枝、量化后的小模型在边缘终端表现亮眼，智能算力模组及控制器需求或将逐步提升；AI 应用有望催生对于毫秒级响应的需求，而CDN通过边缘节点网络的布局，有望将算力下沉至用户端，实现数据的本地化和轻量化的处理，AI 应用或持续拉动对于CDN 的需求。
　　2026 年赛道三：国家重视自主可控，卫星互联网迈入“破茧成蝶”成长期
　　在国际局势动荡、地缘冲突加剧、关税摩擦反复的复杂形势背景下，内需扩展+自主可控+技术升级的逻辑或被反复强化，卫星互联网作为6G 核心组成部分，受到国家高度重视，建议重视四大细分方向：（1）卫星制造环节：优先受益于卫星发射增量需求，关注卫星载荷供应商、卫星平台零部件供应商；（2）卫星发射环节：关注发射资源分配、发射节奏及技术发展带来的产业催化；（3）地面设备环节：关注高价值量核心网建设各环节，以及终端市场；（4）卫星运营环节：星网、垣信分别牵头星网、G60，双线共进，有望快速构建卫星网络。
　　风险提示：AI发展不及预期、卫星发展低于预期、中美贸易摩擦加剧等
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com