国防军工行业：商业航天进入井喷式发展新时代

　　事件：国务院办公厅印发《关于加快场景培育和开放推动新场景大规模应用的实施意见》提出，推动海陆空全空间无人体系应用和标准建设，鼓励打造涵盖全空间的文旅、政务、物流、卫星服务等应用场景，探索创新空天、深海、频谱轨道等新型要素市场化配置方式。
　　事件2：据网易、新浪网，11 月4 日马斯克表示扩大星链V3 卫星规模建设太空数据中心；11 月5 日谷歌宣布启动“捕日者计划”，拟在2027 年初发射两颗搭载Trillium 代TPU 的原型卫星，将AI 算力直接部署到太空。谷歌高管称：“未来太空或许将是实现人工智能计算规模化的最佳场所。”谷歌选择的合作方Planet 公司在遥感卫星领域处于领先地位，拥有大量成熟的卫星平台和发射渠道。
　　事件3：据封面新闻，在2025 年世界互联网大会“互联网之光”博览会上，国星宇航自主研发的“零碳太空计算中心”获评本年度十大精品首发成果。“零碳太空计算中心”的计算卫星单星最高算力达744TOPS，星座具备5POPS 的太空计算能力，星间激光通信速率最大可达100Gbps，组网后已形成全球最强的太空计算能力。“零碳太空计算中心”入轨投运以来，已为之江实验室、中科院空天信息创新研究院等多家科研机构提供在轨计算服务。
　　事件4：据IT 之家，11 月4 日，星河动力成功完成智神星一号可重复使用液体运载火箭一子级动力系统试车。这标志着智神星一号大型地面试验全部完成，即将开展首飞发射。智神星一号是国内首批即将开展轨道级发射的可重复使用构型液体运载火箭，设计重复使用次数不少于25 次，主要面向大型星座组网和大型卫星发射市场。2026 年，智神星一号计划随发射任务开始轨道级回收试验验证。
　　我们的观点:
　　中国商业航天的“黄金十年”始于2015 年的政策破冰，2025 年则成为其全面爆发的“分水岭”。数据显示，我国商业航天市场规模从2015 年的约0.38 万亿元增长至2024 年的2.3 万亿元，年均复合增长率约22%。若按25%增速，2030 年我国商业航天市场规模有望逼近10 万亿元，展现巨大的增长潜力。
　　发射频次方面：商业发射的频次与占比变化，直观反映我国商业航天产业的规模化发展态势。2023年，我国完成26 次商业发射，占全年发射总量的38.8%。2024 年，我国航天发射任务再创新高，全年总计完成68 次发射任务，其中商业发射33 次，占比提升至48.5%。这一增长态势在2025 年得以延续，上半年我国总计完成35 次航天发射，其中商业发射14 次，占比达到40%。
　　当前国内商业航天产业处于“第三次浪潮”：低轨化、智能化和融合化成为主要趋势。一方面，卫星制造的小型化、模块化、组件化显著降低成本，缩短研制周期；另一方面，基于毫米波、太赫兹、激光通信等的星际链路技术也逐步成熟。卫星的角色正从提供传统通信的“管道”，演变为空天地海一体化信息生态的“智能节点”。
　　我们认为，“通导遥算融合、智能传感、软件定义”的卫星应用属于典型的场景培育和新场景大规模应用，国务院发文体现了对这一新兴行业的重视。从今年开始，商业航天产业整体进入高速成长期，26-　　28 年将进入增速最快、成长性最好的阶段。卫星应用产业将成为支撑国民经济、大众消费和未来科技（如自动驾驶、低空经济、全球物联网）发展的新型空间信息基础设施。
　　市场曾经担心，商业航天并没有太多的应用场景和盈利模式。但我们认为，许多应用场景都是在技术进步、成本不断下降的过程当中创造出来的。或者可以理解为：应用场景本来就存在，只是因为技术不成熟或者成本不够低，暂时还没有找到应用场景。比如，太空算力“低成本广资源大空间”的特点就为商业航天找到了一个稳定长期的盈利模式。随着技术进步和成本下降，商业航天的应用场景会越来越多，盈利模式会越来越稳定，越来越持久。
　　人工智能深刻重塑卫星产业
　　人工智能技术融合正在深刻重塑卫星应用产业。
　　在服务模式上，卫星应用产业正由“按需提供通道或数据”的模式转变为“实时响应任务、按需提供信息和解决方案”的服务模式。同时，价值链将向两端高度集中：上游的核心价值在于星座的构建、运营和在轨智能算法的迭代能力；下游的核心价值在于智能化终端的普及和与各类垂直行业应用场景的深度融合能力。核心驱动力是“算力的空天转移”和“通信的无缝连接”。
　　在架构上，卫星应用产业正在经历从“地面段为中心”的星型架构，向“以空间段为核心、终端为节点”的分布式、网络化架构的深刻变革。
　　1、 空间段：轨道革命加速推进，通导遥一体化+卫星智能化（软件定义卫星）+在轨处理向太空数据中心发展（轨道边缘计算），建造成本及运营成本不断下降；2、 地面段：平台化转型，功能再分配。角色从前台的“指挥官”转变为后台的“系统保障与赋能平台”。
　　3、应用段：直接到设备（D2D）技术兴起，商业潜力巨大；通过软件定义终端的方式，发展为“超级终端”，具备“全网通”能力，拥有强大边缘计算能力，提供智能化场景感知和决策支持。
　　太空算力是卫星应用的最新突破和最广阔蓝海太空算力指将数据中心部署于太空轨道，使卫星能"看"(拍摄、记录)与"算"(实时反馈决策)。传统的"天感地算"模式，卫星采集数据传回地面处理，存在带宽有限、传输慢、地面资源紧张等局限，数据利用率低。据科技日报，如科学实验卫星每天会产生约500G 的观测数据，但只有20G 左右的数据可以传回地面。太空算力可使卫星在太空完成数据预处理及AI 训练推理，提升实时性与决策效率。如森林火灾监测，传统需数小时，采用后几秒内可识别火情并响应。
　　相比地面数据中心在能耗等方面的压力，太空算力优势明显。一是能源供给高效稳定，据新华社，太空太阳能技术能持续不断收集太阳能，研究模型估算可使欧洲电网总系统成本降低7%至15%，取代高达80%的风电与地面太阳能；二是有低温真空环境，可有效排热，提升能效比；三是避免地面审批、土地、电网接入限制，发射卫星即可部署算力，具备快速部署与大规模扩展能力。
　　当前正处于"天感地算"向"天数天算"过渡阶段。未来随组网计划推进，将形成全球覆盖的空天算力网络。6G 成熟后，空天地一体，通信可在地面光纤、卫星激光及微波通信间切换，实现地面与空天算力灵活调度互补，为无人机控制等场景提供支撑。
　　当前，国外大模型太空运行目标是支持ChatGPT、Gemini 等大模型直接在太空运行。国内三体计算星座由之江实验室牵头，目前已发射12 颗带算力卫星，总算力达5POPS，具备星间激光通信及80 亿参数模型在轨处理能力，初步建立我国空天智算能力。该星座计划在2025 年完成超50 颗星布局，2030 年左右达成1000 颗星规模，建成后总算力达1000P，可形成有效太空计算基础设施支撑。
　　三体计算星座商业模式成熟，具备成为国际太空算力网络枢纽的可能性三体计算星座的商业模式主要包括三大方向：一是太空算力租赁，即通过星间激光链路把星座打造为“太空数据中心”，为应用卫星提供边缘计算能力，解决“有星无算”的痛点；二是太空通信与星缆计划，以专属地面站和星间激光链路构建“太空光纤”，类比地面政企专线，面向云厂商和大型互联网客户，提供低延迟、低成本、高安全的跨境传输和算力调度；三是智能数据资产变现，将遥感等数据转化为农业、气象、能源、城市治理、低空经济等行业的“数据即服务”，实现商业价值释放。
　　“三体计算星座”不仅着眼于地球近地轨道的应用，阿里云创始人、之江实验室主任王坚院士还提出了更长远的愿景：未来将在太阳-地球的L5 点（拉格朗日第五点）部署“太阳卫星”，真正实现深空探索中的AI 伴随。这一战略设想契合了人类在深空探测与长期太空驻留中对独立算力的刚性需求——那时，数据几乎没有办法传回地面再做处理，只有把AI 和算力送入太空，人类才有可能真正地走出地球。
　　我们认为，三体计算星座的战略意义在于：1）模式创新：开辟了“通信+算力+数据”复合型太空基础设施新赛道；2）市场潜力：To B 市场的算力调度与数据传输需求，将成为卫星通信商业化落地的核心增量；3）政策契合：呼应我国“空天地一体化”战略和“东数西算”工程，具备产业政策红利；4）全球机遇：通过开放算力资源与数据平台，具备成为国际太空算力网络枢纽的可能性。
　　受益标的:
　　1、普天科技：公司深度参与“三体计算星座”这一全国首创的太空在轨AI计算项目，在星间+星地链路、卫星载荷、地面站建设等关键环节发挥重要作用。公司协同之江实验室、阿里巴巴等生态伙伴共同推进“星缆计划”，该计划通过构建低轨算力卫星集群，实现了太空从“有星无算”到“在轨智能”的模式突破，为“东数西算”提供天基算力传输支撑，实测时延较传统地面网络提升显著。
　　2、霍莱沃：卫星测量领域核心厂商，有效攻克卫星批量化生产中面临的高精度测量与快速验证等关键问题。据25 年10 月28 日投关信息，今年以来，公司的商业航天领域订单高速增长，已与国内多家主流卫星制造客户建立深度合作关系。一方面，公司卫星制造客户覆盖范围进一步扩展，主要得益于前期在标杆客户建立的品牌效应；另一方面，单客户的价值量快速上升，主要得益于公司在卫星测量系统方面的产品线拓宽，公司在星载相控阵测量系统、射频微波测量系统的基础上，进一步增加了整星测量系统、光学测量系统等产品线。
　　3、上海瀚讯：据25 年5 月16 日投关信息，公司是千帆星座通信分系统供应商及 G60 星座载荷相关通信设备的核心承研单位之一，负责该星座通信分系统的保障与支撑，研制并供给相关卫星通信载荷、信关站、卫星通信终端等关键通信设备。目前与低轨卫星行业相关的研发项目有一体化信关站系统、TP 载荷分系统、VDES 载荷分系统研制、千帆一代地面系统、千帆一代在轨验证平台、手机直连卫星 5G 产品。
　　4、臻镭科技：据25 年5 月29 日投关信息，公司是卫星互联网核心芯片及元器件供应商之一，公司产品和参 与星座覆盖率较为齐全，已与行业内多家科研院所、总体单位及优势企业开展合作。2024 年公司一半收入来自卫星通信，覆盖遥感卫星、商业低轨卫星;当前卫星通信星座已进入规模化组网建设周期，公司已根据客户需求备货，2025 年将按计划进行交付。
　　风险提示
　　组网进度不及预期、产能建设进度不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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