工程机械行业销量数据点评报告：10月挖机销量同比+7.77% 出口表现较好

　　事件：
　　2025 年11 月7 日，中国工程机械工业协会公布工程机械行业主要产品销售数据。
　　观点：
　　2025 年10 月销售各类挖掘机18096 台，同比增长7.77%。其中国内销量8468 台，同比增长2.44%；出口量9628 台，同比增长12.9%。2025 年1—10 月，共销售挖掘机192135 台，同比增长17%；其中国内销量98345 台，同比增长19.6%；出口93790 台，同比增长14.4%。
　　2025 年10 月销售各类装载机10673 台，同比增长27.7%。其中国内销量5372 台，同比增长33.2%；出口量5301 台，同比增长22.6%。2025 年1—10 月，共销售各类装载机104412 台，同比增长15.8%。其中国内销量55368 台，同比增长21.8%；出口量49044台，同比增长9.69%。
　　2025 年挖机销量快速增长，行业复苏明显。我们认为，虽然内销增速略不及预期，但从行业层面看，国内需求受益于新一轮集中换新周期到来，以及雅下水电站等大型项目开工，以工代赈有望助力行业内需向好。海外结构性景气，“一带一路” 沿线国家的基础设施建设需求持续增长，带动出口增长。龙头企业凭借“技术升级+全球化布局”双引擎，海外市占率持续提升，中长期增长动能强劲。目前行业基本面右侧趋势明显，维持“推荐”评级。
　　投资建议：我们认为以全球布局较为完善的龙头上市公司更具竞争力。建议关注：徐工机械（000425.SZ）、三一重工(600031.SH)、柳工(000528.SZ)、山推股份（000680.SZ）、恒立液压(601100.SH)、中际联合(605305.SH)。
　　风险提示：经济波动风险、市场竞争风险、原材料价格风险、国际贸易政策趋紧风险、汇率波动风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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