机械设备行业周报：关注人形机器人、工程机械及流程工业

　　10 月挖机内销增速有所回落，出口保持快速增长。10 月挖机销量18096 台，同比增长7.8%，其中内销8468 台，同比增长2.4%，出口9628 台，同比增长12.9%，内销增速有所回落，或系需求前置影响。工程机械景气度从挖机向非挖全面扩散，10 月装载机销量10673 台，同比增长27.70%，其中内销5372 台，同比增长33.23%，内销增速进一步提升；出口5301 台，同比增长22.60%。9 月汽车起重机销量1561台，同比增长21.90%，增速转正，工程机械呈现全面回暖态势。
　　人形机器人迎密集催化，小鹏发布IRON 人形机器人，目标2026 年实现量产。11 月5 日，小鹏在AI DAY 上发布全新一代IRON 人形机器人，搭载22 个自由度的灵巧手、仿人脊椎与全包覆柔性皮肤，搭载3颗图灵AI 芯片，有效算力高达2250TOPS，行业首发采用全固态电池，目标2026 年实现规模量产高阶人形机器人。
　　建议关注迎来密集催化的人形机器人板块，业绩向好的工程机械、流程工业、刀具板块，及绩优个股：
　　1）日联科技
　　公司是国内领先的工业 X 射线智能检测设备及核心部件供应商，在核心部件、AI 软件、检测设备等方面建立了核心技术壁垒。上半年公司新签订单同比增长近一倍，前三季度收入同比增长44.01%，归母净利润同比增长18.83%，净利润增速不及收入增速主要因新增生产基地建设、股份支付等费用的影响。看好公司后续订单向收入转化、费用影响减弱后的利润弹性释放。
　　2）康斯特
　　公司主要从事数字检测仪器仪表研发和销售，上半年受关税影响业绩承压，在非美市场订单加速分流至新加坡运营中心的促进及国内市场收入加速确认驱动下，Q3 单季度业绩出现向上拐点，营业收入、归母净利润、扣非净利润分别同比增长22.24%、30.66%、36.2%。我们认为公司国际业务在关税压力测试下呈现较强经营韧性，国内业务表现不俗，MEMS 传感器正逐步导入生产，未来成长空间可期。
　　3）新锐股份
　　公司主要产品包括硬质合金、硬质合金工具（凿岩工具、切削工具），Q3 收入、归母净利润、扣非净利润分别增长38.02%、75.40%、94.83%。公司收入、利润增长加速，尤其是利润端表现亮眼，主要系原材料价格上涨背景下，公司积极将下游传导，推动盈利水平提升。公司业务增长稳健，盈利能力有望持续改善。
　　风险因素：需求复苏不及预期，原材料价格波动风险。
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