研报掘金丨平安证券：维持中矿资源“推荐”评级，三季度业绩环比改善

平安证券研报指出，中矿资源2025年三季度单季实现归母净利润1.15亿元（同比+58.18%）；前三季度累计实现归母净利润2.04亿元（同比-62.58%）。三季度业绩环比改善，铜及多金属项目落地在即。碳酸锂供需结构边际改善，三季度锂价回暖，Q3碳酸锂均价环比上涨11.95%至7.3万/吨。锂价上涨背景下公司盈利能力实现环比改善，Q3销售毛利率达23.24%，环比提升9.12个百分点，净利率6.88%，Q3业绩实现扭亏为盈。公司铯铷业务全球优势持续，多金属布局打造新增长点，铜及镓锗布局打开未来成长空间。碳酸锂供需格局边际改善，公司锂板块业务盈利能力或将持续修复。公司业务锂电材料受锂价影响价格波动较大，调整公司2025-2027年归母净利润预测为4.31、11.48、23.59亿元（原2025-2027预测值为10.99、16.54、26.89亿元）。对应PE为98.4、37.0、18.0倍，维持“推荐”评级。

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