基础化工行业：“反内卷”会议迅速见效 有机硅协同预期再升温！

　　有机硅“反内卷”会议趁热打铁，预期联合减产30%水到渠成据百川盈孚，11 月13 日有机硅中间体报价12500 元/吨，较前一交易日上涨1400 元/吨，是12 日有机硅行业共同商议“反内卷”事宜以来价格侧的迅速响应。11 月18 日，行业协会将再次组织碰面，彰显协同挺价决心。考虑到近期有机硅单体厂已初步形成共识，行业计划减产30%，我们认为下周会议或是落实减产具体方案的重要时间节点，届时有机硅价格有望进一步上行，带动行业盈利修复。
　　供给：国内扩产结束+海外产能退出，有机硅竞争格局转好据百川盈孚，2019-2024 年我国有机硅中间体名义产能从152 万吨扩张至344 万吨，CAGR 为17.8%，展望后市已无大规模新增产能释放，扩产周期步入尾声。海外方面则因欧美生产成本偏高及发展定位转变等因素，过去五年中已有合计超30 万吨/年产能宣布退出，内外供给端压力均有所缓解。本轮扩产周期中国内有机硅产能正不断向龙头集中，截至当前CR4 已近50%，为行业充分自律奠定基础。当前库存水平为4.4 万吨，亦处于年内较低位置，若行业减产30%的计划得到落实,或将每月将影响近9 万吨供应量，有望充分激发价格弹性。
　　需求：有机硅消费量增速不减，新领域需求有望加速承接据百川盈孚，截至2024 年我国有机硅下游消费依然以建筑（25.2%）、加工制造（14.6%）、纺织（11.5%）等传统领域为主。近年来，第一大下游建筑领域受房地产新开工面积下滑影响，有机硅相关需求或有所缩减，但伴随新能源、电子电器、半导体等领域需求同步崛起，我们认为有机硅应用领域有望加速向价值链高端延伸，打开新增长点。
　　2024 年我国有机硅表观消费量181.6 万吨，同比+20.9%；2025 年1-9 月有机硅表观消费量151.3 万吨，同比+19.6%，或体现新应用领域快速增长已对冲传统需求领域的下滑，我们认为未来有机硅行业需求仍有望延续高增态势。
　　建议关注：东岳硅材、新安股份、合盛硅业、兴发集团、三友化工、鲁西化工等。
　　风险提示：海外产能退出进度不及预期、原材料价格大幅波动、贸易摩擦风险、下游需求不及预期。
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