房地产行业点评报告：新房二手房价格环比降幅扩大 上海新房价格同环比持续领涨

　　新房价格环比降幅扩大，一线城市环比降幅持平国家统计局发布2025 年10 月70 大中城市商品住宅销售价格变动情况。从新建商品住宅环比情况来看，一、二、三线城市环比分别-0.3%、-0.4%、-0.5%，70 城整体环比-0.5%，降幅较9 月环比扩大0.1pct。同比情况来看，一、二、三线城市同比分别-0.8%、-2.0%、-3.4%，同比降幅分别较9 月扩大0.1pct、缩小0.1pct、持平，带动70 城整体新房价格同比降幅缩小0.1pct 至2.6%。从70 城新房价格涨跌个数来看，2025 年10 月新房价格环比上涨、持平、下跌的城市数分别为6、0、64 个，同比上涨、持平、下跌的城市数分别为7、2、61 个。
　　二手房价同比降幅扩大，环比降幅扩大
　　从二手住宅房价环比情况来看，10 月70 城二手房价格环比-0.7%，降幅环比扩大0.1pct。其中一、二、三线城市环比分别-0.9%、-0.6%、-0.7%，各能级城市中，一线城市降幅缩小0.1pct，二、三线城市降幅环比分别缩小0.1pct、扩大0.1pct。同比情况来看，70 城二手房价格同比-5.4%，降幅扩大0.2pct。从70 城二手房价格涨跌个数来看，2025 年10 月二手房价格环比上涨、持平、下跌的城市数分别为0、0、70 个，二手房价环比上涨城市环比持平。
　　新房上海同环比领涨，二手房价格35 城同比均下降从一二线重点35 城表现来看，2025 年10 月新房价格同环比均降多增少，环比角度看，上海、沈阳、乌鲁木齐、杭州、合肥5 城实现上涨；同比角度看，上海、杭州等6 城上涨，其中上海以环比+0.3%、同比+5.7%领跑35 城。一线城市中仅上海实现新房价格同环比均增长。
　　投资建议
　　2025 年10 月，70 城新房销售价格环比降幅扩大，同比降幅缩小，一线城市新房价格降幅持平；二手房方面销售价格环比降幅扩大，同比降幅扩大。我们认为，在各项促进房地产市场止跌回稳政策作用下，今年以来我国房地产市场整体朝着止跌回稳的方向迈进，在止跌回稳的过程中，房价仍可能存在小幅度震荡，期待后续在政策作用下，房地产市场进一步稳定。在更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策下，存量收储及城中村改造工作有望加速推进，改善现有住房供求关系，加快止跌回稳进程。推荐标的：（1）布局城市基本面较好、善于把握改善型客户需求的强信用房企：绿城中国、招商蛇口、中国海外发展、建发股份、滨江集团、建发国际集团；（2）住宅与商业地产双轮驱动，同时受益于地产复苏和消费促进政策：华润置地、新城控股、龙湖集团；（3）“好房子，好服务”政策下服务品质突出的优质物管标的：华润万象生活、绿城服务、保利物业、招商积余、滨江服务、建发物业。
　　风险提示：行业销售恢复不及预期、政策放松不及预期。
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