商业行业社零数据点评：10月社零同比+2.9% 国补高基数下家电品类有所承压

　　2025 年10 月社会消费品零售总额为46291 亿元，当月同比+2.9%；分品类看，必选品类表现稳健，国补高基数下家电品类有所承压。实物商品网上零售额当月同比+4.85%，电商增速有所放缓但仍快于社零大盘。重点关注质地好、估值低的电商互联网龙头公司。
　　10 月社零同比增长2.9%，餐饮及服务零售额增速加快。10 月社会消费品零售总额为46291 亿元，当月同比+2.9%，增速环比下降0.1pct。分消费类型看，10 月商品零售总额收入41092 亿元，同比增长2.8%；餐饮收入5199 亿元，增长3.8%，增速环比上升2.9pct，国庆中秋长假带动外出就餐增加。此外加入效应带动下10 月份服务消费持续较快增长，1-10 月份服务零售额同比增长5.3%，增速比前三季度加快0.1 个百分点，从服务消费结构看，旅游咨询租赁服务类、交通出行服务类、文体休闲服务类零售额均保持10%以上较快增长。分区域层级来看，10 月城镇消费品零售额40021亿元，同比+2.7%，乡村消费品零售额6270 亿元，同比+4.1%，增速持续优于城镇。
　　10 月实物网上零售额同比增长4.85%，电商增速有所放缓但仍快于社零大盘。10 月实物商品网上零售总额收入当月同比+4.85%，线上消费保持韧性，增速仍快于社零大盘。实物商品网上零售额占社会消费品零售总额的比重为25.2%，环比提升0.2pct。分品类来看，吃/穿/用类商品网上商品零售额分别累计同比15.1%、3.6%、5.1%。对于线下业态，1-10 月便利店、超市、百货店、专业店、品牌专卖店零售额同比分别增长6.3%、4.7%、1.0%、4.1%、1.0%。
　　分品类看，国补高基数下家电品类增速转负，必选品类及其他可选品类增速保持韧性。分品类来看，10 月必选品类中粮油食品、日用品类分别同比+9.1%、+7.4%，增速快于社零大盘；可选品类中，由于国补退坡以及同比进入高基数，10 月家用电器和音像器材类同比-14.6%，通讯器材类受益新机发售同比增长23.2%；此外服饰、化妆品等可选类目增速保持韧性，10月同比增速为6.3%、9.6%，、金银珠宝类受金价上涨驱动同比+37.6%。
　　投资建议：电商持续快于社零大盘增长，重点关注质地好、估值低的电商互联网龙头公司。
　　风险提示：宏观经济风险；行业竞争加剧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com