基础化工行业周报：中石化年产25万吨热塑性弹性体项目投产 康鹏含氟材料单体项目公示

　　本周板块行情：本周，上证综合指数下跌0.18%，创业板指数下跌3.01%，沪深300 下跌1.08%，中信基础化工指数上涨3.28%，申万化工指数上涨2.61%。
　　化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨跌幅前五的子行业分别为有机硅(5.03%)、纯碱(4.96%)、涤纶(4.88%)、粘胶(4.41%)、农药(4.31%)；化工板块涨跌幅后五的子行业分别为改性塑料(-3.79%)、电子化学品(-1.74%)、轮胎(-0.31%)、其他塑料制品(0.27%)、印染化学品(0.58%)。
　　本周行业主要动态：
　　中石化年产25 万吨热塑性弹性体项目投产。11 月12 日，中国石化新材料产业战略布局迎来新的里程碑——由中国石化旗下上海石化与湖南石化合资的上海金山巴陵新材料公司25 万吨/年热塑性弹性体项目建成投产，一次开车成功，标志着中国石化在环保新材料领域供给能力迈上新台阶，为长三角地区产业升级与民生消费注入新动能。该项目采用中国石化自主知识产权的成套技术，建设年产25 万吨热塑性弹性体生产装置，产品包括14 万吨/年SBS（苯乙烯-丁二烯-苯乙烯嵌段共聚物）、5 万吨/年SEBS（氢化苯乙烯-丁二烯-苯乙烯嵌段共聚物）和6 万吨/年SIS（苯乙烯-异戊二烯-苯乙烯嵌段共聚物）等SBC（苯乙烯类热塑性弹性体）。项目列入上海市重大产业项目，2023 年4 月土建工程开工，2025 年6 月中交，2025 年10月投料开车一次成功。（资料来源：中石化、化工新材料）
　　康鹏含氟材料单体项目公示。11 月10 日，衢州市生态环境局发布公告，就衢州康鹏化学有限公司年产20 吨2-氟-4-氨基苯甲酰胺项目进行环评。近些年，随着国家对新型材料行业发展的鼓励与支持，上海康鹏科技也针对性地对某些特定优势领域的新型电子材料进行了研发，并取得了成功，与国内外客户达成了良好的合作共识。基于衢州康鹏的现状和集团公司整体情况，计划在衢州康鹏进行新型电子材料“聚酰亚胺单体”的产业化布局。聚酰亚胺材料(PI)，一般由两类单体聚合而成，分别是酸酐类单体和胺类单体，衢州康鹏目前在建项目中包含了酸酐类单体(ODPA)，计划申报的年产20 吨材料项目工业化生产后，衢州康鹏将具备两大主要单体的生产能力，在业内形成更强的竞争优势。为了有效提升企业的自动化、智能化水平，衢州康鹏化学有限公司计划投资3400 万元，利用十三车间的部分场地进行技术改造，不改原有厂房结构，不新增土地扩建，增加智能化设备设施，形成年产20 吨2-氟-4-氨基苯甲酰胺、13.128 吨2-氨基-4-氟苯腈生产能力。（资料来源：氟化工、衢州生态环境局）
　　投资主线一：轮胎赛道国内企业已具备较强竞争力，稀缺成长标的值得关注。全球轮胎行业空间广阔，国内轮胎企业迅速发展。建议关注：赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、玲珑轮胎。
　　投资主线二：消费电子有望逐渐复苏，关注上游材料企业。随着下游消费电子需求逐渐回暖复苏，面板产业链相关标的有望充分受益。部分国内企业在面板产业链部分环节成功实现进口替代，切入下游头部面板厂供应链，自身α属性充足。随着面板产业链景气度有望回暖，头部显示材料厂商有望享受行业β共振。建议关注：东材科技（光学膜核心标的，电子树脂稳步放量）、斯迪克（OCA 光学胶龙头企业）、莱特光电（OLED 终端材料核心标的）、瑞联新材（OLED 中间体及液晶材料生产商）。
　　投资主线三：关注具有较强韧性的景气周期行业、以及库存完成去化迎来底部反转。（1）磷化工：供给端受环保政策限制，磷矿及下游主要产品供给扩张难，叠加下游新能源需求增长，供需格局趋紧。磷矿资源属性凸显，支撑产业链景气度。建议关注：云天化、川恒股份、兴发集团、芭田股份。（2）氟化工：二代制冷剂生产配额加速削减支撑盈利能力高位企稳，三代制冷剂生产配额落地在即迎来景气修复，高端氟聚合物及氟精细化学品高速发展，萤石需求资源属性增强价格阶段性高位。建议关注：金石资源（萤石资源储量、成长性行业领先）、巨化股份（制冷剂龙头企业）、三美股份、永和股份、中欣氟材。（3）涤纶长丝：库存去化至较低水平，充分受益下游纺织服装需求回暖。建议关注：桐昆股份、新凤鸣。
　　投资主线四：经济向好、需求复苏，龙头白马充分受益。随着海内外经济回暖，主要化工品价格与需求均步入修复通道。化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，具有显著规模优势，且通过研发投入持续夯实成本护城河，核心竞争力显著。在需求复苏、价格回暖双重因素共振下，具有规模优势、成本优势的龙头白马具有更大弹性。建议关注：万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等。
　　投资主线五：关注供给异动的维生素品种。巴斯夫宣布维生素A、E 供应遭遇不可抗力，影响当前市场供给，随着维生素采买旺季的到来，供需失衡会进一步突出。建议关注：浙江医药、新和成等。
　　风险提示
　　宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期
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