房地产开发行业C-REITS周报：二级市场修复 第二单保障房REIT扩募提速

　　REITs 指数表现
　　本周中证REITs 全收益指数上涨0.86%。截至11.14，本周（11.7-11.14，下同）中证REITs(收盘)指数上涨0.82%，收于818.2 点；中证REITs 全收益指数上涨0.86%，收于1050.5 点。本周沪深300/恒生/中债十年期国债/房地产(申万)/恒生地产建筑业/高速公路(申万)指数分别下跌1.08%/上涨1.26%/下跌0.01%/上涨2.70%/上涨4.99%/下跌0.68%。
　　其中恒生地产建筑业本周涨幅最高，REITs 全收益指数排行第4。
　　本年中证REITs 全收益指数涨幅为8.53%。截至11.14，本年中证REITs(收盘)指数涨幅为3.62%，中证REITs 全收益指数涨幅为8.53%。
　　本年沪深300/恒生/中债十年期国债/房地产(申万)/恒生地产建筑业/高速公路(申万)指数上涨17.62%/上涨32.47%/下跌0.45%/上涨11.81%/上涨23.16%/下跌7.50%。恒生指数涨幅最高，REITs 全收益指数排行第5。
　　REITs 二级市场表现
　　本周C-REITs 二级市场呈现修复行情。其中保障房、交通基础设施板块REITs 表现较优，市政水利、数据中心板块REITs 回调。截至11.14，已上市REITs 总市值约2224.7 亿元，平均单只REIT 市值约29 亿元。
　　本周已上市REITs 中56 支上涨、20 支下跌，周均涨幅为0.84%；其中中金联东科技创新产业园REIT、中金山高集团高速公路REIT 涨幅靠前。本周仓储物流/产业园区/保障房/交通/能源/生态环保/消费基础设施/水利设施/数据中心REITs 板块二级市场涨幅分别为1.18%/-0.06%/1.84%/1.53%/0.67%/0.11%/1.37%/-0.95%/-0.45%。
　　本周数据中心板块交易活跃度最高。已上市REITs 本周日均成交量184.4万股，日均换手率0.7%。本周日均换手率位列前三的REITs 分别是建投软件园REIT（（3.5%）、华夏合肥高新REIT（（2.6%）、华泰紫金南京建邺产业园REIT（（ 2.6%）。数据上本周仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/消费基础设施/水利设施/数据中心REITs 板块换手率分别为0.6%/0.8%/0.8%/0.5%/0.7%/0.7%/0.6%/0.9%/1.1%。
　　REITs 估值表现
　　本周已上市REITs 中债IRR 持续分化。其中位列前三的REITs 分别是华夏中国交建REIT（（9.6%）、平安广州广河REIT（（9.3%）、易方达广开产园REIT（8.5%）。P/NAV 位于0.7-1.8 区间，其中位列前三的REITs 分别是嘉实物美消费REIT（1.8）、易方达华威农贸市场REIT（1.8）、中金厦门安居REIT（1.7），P/NAV 较低的有华夏中国交建REIT（0.7）。
　　投资建议
　　看好2025 年低利率环境下REITs 市场的配置机会，而考虑到REITs 已走过2024 年至今的估值修复，我们认为当下投资策略主要有三条主线：1）建议关注政策主题下的弹性及优质低估值项目的修复能力：关注高能级城市消费在扩内需主题下的增长弹性叠加专业运营创造的管理溢价；关注三季度暑期客运高峰韧性与货运车流持续修复的价格弹性；关注物流及厂房类园区租赁需求改善带来的机会。2）弱周期资产其红利配置属性已被市场认可，但当下价格已反映市场预期，建议结合资产韧性、二级市场价格与P/NAV 择时布局。3）我国REITs 扩募已与新发并行，关注扩募资产储备充足、项目优质的原始权益人其后续龙头效益。
　　风险提示：二级市场价格波动风险、基础设施项目运营风险、测算误差风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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