大行评级丨招银国际：上调小鹏汽车目标价至113港元 维持“买入”评级

招银国际发表研究报告指，小鹏汽车第三季业绩大致符合预期，收入较该行预测低2%，毛利率创新高达到20.1%，较预测高2.4个百分点，主要受惠于研发服务收入高于预期。期内车辆毛利率按季跌1.2个百分点至13.1%，较该行预测低0.7个百分点。管理层预期今年第四季研发服务收入与第三季相若，相信可为第四季扭亏奠定基础。

该行目前预测小鹏第四季车辆平均售价及毛利率将按季提升，净利润约1.24亿元，对比第三季净亏损3.81亿元。展望明年，该行预测新车型及增程电动车版本推出将带动销量达到约61万辆，毛利率预测提升至18.7%。至于人形机器人等新业务发展，该行认为车企拥有自动驾驶技术优势下，因此小鹏或能拥有先发优势，但目前尚未将相关预测纳入估值模型；维持“买入”评级，港股目标价由110港元升至113港元，美股目标价从28美元升至29美元。

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com