恒力石化：Q3盈利改善，预计25 - 27年利润可观

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【11月20日华创看好恒力石化未来发展，维持“强推”评级】 恒力石化前三季度归母净利润达50.23亿元，同比降1.61%；Q3归母净利润19.72亿元，同比、环比分别增81.47%、97.41%。因PX价差修复，Q3盈利改善。 随着在建项目投产，后续公司资本开支或放缓，有望平衡业绩增长与股东回报，积极回报股东。 政策支持下，炼化产能将科学调控，石化化工行业转型升级加速，恒力石化作为优质民营大炼化企业将充分受益。 考虑行业稳增长方案及反内卷推进，预计公司25 - 27年归母净利润分别达71.33、94.85、114.21亿元，当前市值对应PE分别为19x、15x、12x。 参考历史估值中枢与周期位置，给予公司2026年20倍PE，对应目标价27.00元，维持“强推”评级。

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