华泰证券维持有道（NYSE：DAO）“买入”评级，目标价12.46美元

　　有道目标价12.46美元，华泰证券(601688)重申“买入”，AI原生战略驱动高质量增长

　　近日，网易有道（NYSE:DAO）发布2025年第三季度财报，连续五个季度实现盈利，前三季度经营利润同比大幅增长近150%。华泰证券在最新研究报告中维持有道“买入”评级，目标价定为12.46美元，指出公司广告业务加速增长、AI订阅服务表现亮眼，盈利质量与增长动能持续优化。

　　财报显示，2025年第三季度有道净收入为16.3亿元，同比增长3.6%，经营利润达2830万元。其中，在线营销服务收入同比增长51.1%至7.4亿元，首次成为单季度第一大收入来源。此外，AI订阅服务销售额接近1亿元，创历史新高，同比增长超过40%，成为推动学习服务板块增长的重要引擎。

　　华泰证券指出，有道在“AI原生”战略推动下，多项业务实现高质量增长。学习服务方面，有道领世销售额同比增长超40%。智能硬件业务持续优化，8月推出的新一代AI答疑笔Space X，进一步强化了产品在实时答疑领域的竞争力。

　　广告业务的快速增长得益于有道在AI技术上的持续投入。公司构建了包括iMagicBox创意生成、KOL平台及小智AI优化师在内的三大AI引擎，全面提升了投放效率和营销效果。报告期内，游戏行业广告收入同比增长超50%，海外市场收入增幅超过100%。

　　有道CEO周枫表示，公司将持续深化“AI原生”战略，推动“子曰”大模型在学习和广告场景中的深度应用，致力于打造更具竞争力的数字学习与智能营销平台。

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