ESG周报：全国碳市场配额方案稳步落地 碳市场扩容强化低碳投资主线

　　核心观点：
　　国内热点：全国碳排放权交易市场钢铁、水泥、铝冶炼行业配额总量和分配方案发布。近日，生态环境部印发了《2024、2025 年度全国碳排放权交易市场钢铁、水泥、铝冶炼行业配额总量和分配方案》。此次《分配方案》延续了基于碳排放强度的免费配额分配框架，通过行业基准线形成“奖优罚劣”的激励机制，并采取“抓大放小”策略聚焦主要排放源，有助于平衡减排约束与行业发展空间。碳市场扩围将加速高碳行业内部结构分化，技术领先、排放效率高的头部企业有望通过配额盈余获益，并进一步巩固竞争优势；而排放强度高的企业则面临履约成本上升压力，倒逼其加快节能改造与清洁能源替代。建议重点关注具备低碳工艺优势的钢铁、水泥、铝业龙头企业，以及为碳排放监测、核查与交易提供支持的技术服务板块。未来随着配额总量收紧与有偿分配比例提升，碳价中长期上行预期明确，绿色低碳投资主线将进一步强化。
　　海外热点：COP30 进入冲刺阶段。《联合国气候变化框架公约》缔约方会议第三十次会议（COP30）于2025 年11 月10 日至21 日在巴西贝伦举行。随着COP30 谈判进入最后阶段，190 多个国家面临的根本抉择将决定2015 年签署的《巴黎协定》如何转化为实际行动，进而影响全球气候治理的未来走向。COP30 贝伦会议作为全球气候治理进程中的关键节点，其谈判成果将深刻重塑全球低碳转型的路径与格局。当前围绕气候行动力度、资金技术流动与公平转型三大核心议题的磋商，不仅关乎《巴黎协定》实施机制的完善，更将直接影响全球产业与资本配置方向。尤其值得关注的是1.3 万亿美元资金路线图的磋商进展与损失损害基金的增资呼吁，若取得突破将显著增强发展中国家气候适应能力，并为绿色基建、清洁能源等领域创造新兴市场机遇。同时，国家自主贡献机制的强化与化石燃料转型路线的明晰，将进一步倒逼全球产业链加速脱碳进程。
　　产品追踪：本期无新成立基金；本期新发行债券36 只，总规模273.69 亿元，其中绿色债券23 只，社会债券6 只，可持续发展挂钩债券7 只；本期新发行理财产品28 只，其中纯ESG 主题10 只，社会责任主题18 只。
　　指数追踪：截至2025 年11 月21 日，本周主要ESG 指数均下跌，其中，万得A50ESG 领先跌幅最小，下跌3.26%，其次为沪深300ESG 领先，下跌3.28%，中证500ESG 基准跌幅最大，下跌5.77%。近一年主要ESG 指数均上涨，其中，中证500ESG 基准涨幅最大，上涨16.59%，沪深300ESG 领先涨幅最小，上涨9.10%。
　　碳交易追踪：截至11 月21 日，本期全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量1169.44 万吨，总成交额70102.84 万元；收盘价65.27 元/吨，较上周　　收盘价上涨8.48%。10 月14 日-11 月20 日，欧盟碳期货（EUA）成交量为2.47 亿吨二氧化碳当量，11 月20 日结算价为81.25 欧元/吨二氧化碳当量，较11 月13 日结算价上涨0.02%。
　　风险提示：国内外ESG 发展不及预期；政策出现重大变化；ESG 各产品发展不及预期。
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