电力行业周报：TAE缩短商业化时间表 东部超导实现量产突破

　　板块回顾：全部细分环节下跌，个股跌多涨少
　　本周（20251117-20251121）可控核聚变板块下，全部细分环节下跌，个股跌多涨少。具体来看，本周仅兰石重装（+7.4%）、爱科赛博（+5.9%）、英杰电气（+1.8%）三家公司收涨；跌幅前五标的分别为弘讯科技（-14.6%）、广大特材（-12.0%）、中核科技（-11.7%）、辰光医疗（-11.2%）、安泰科技（-11.2%）。细分环节来看，电源总成（-3.0%）、其他设备或部件（-3.1%）跌幅较小。
　　行业动态：TAE 缩短商业化时间表，Zap Energy 实现等离子体密度新突破11 月17 日，TAE 宣布，基于其在Norm 装置的突破性表现（等离子体温度、FRC稳定性与机器效率均创纪录），计划跳过第六代装置Copernicus，直接启动首座示范聚变电站Da Vinci 的建设。11 月18 日，Zap Energy 宣布，其FuZE-3 装置成功实现电子压力830MPa，总等离子体压力达1.6GPa，创下剪切流稳定Z 箍缩技术中最高的压力性能纪录；其计划在2025 年冬季上线下一代FuZE 设备，并同步推进发电厂工程。近期等离子体所、聚变新能发布/更新多项采购，累计预算金额超20 亿元，包含13.45 亿元氚工厂、7.28 亿元低温系统部件等。
　　公司动态：东部超导实现量产突破，REBCO 带材量产能力国际领先11 月18 日，东部超导官方公众号公告称，其自主研发的IBAD+MOCVD 技术路线，具有磁通钉扎效果优异、磁场下性能领先、制备速率快、较高的产品性能一致性等优势，可实现可控核聚变用高性能REBCO 材料的批量化快速制备；目前已实现MF 系列单根长带100m-1400m，4.2K10T 垂直场下，4mm 超导带材Ic＞1000A 的批量制备；其低温磁场下千米级高性能REBCO 带材批量制备能力国际领先。截止到2025 年11 月，东部超导已实现6000km/年-4mm 的产能，预计2026年产能将达到15000km/年-4mm 以上。
　　本周观点：核聚变装置研发建设稳步推进，看好板块长期发展前景可控核聚变装置研发建设稳步推进，BEST、星火一号、先觉聚能、环流四号项目有望陆续开工，核心部件订单有望持续释放；Helion 曾官宣将于2025 年内实现发电验证，若FRC 技术路线工程可行性得到验证，国内相关初创公司项目有望加速推进；十五五规划建议前瞻布局和聚变能领域；我们看好板块长期发展前景，建议关注磁体、主机和电源等核心部件。受益标的：（1）磁体环节：西部超导、永鼎股份、上海超导、联创光电等；（2）真空室和堆内构件：合锻智能、国光电气、安泰科技等；（3）电源总成：英杰电气、爱科赛博、四创电子、新风光、赛晶科技H 等；（4）微波和电源器件：旭光电子、国力电子、宏微科技、王子新材等。（5）燃料增殖和循环：国光电气等；（6）检测设备：皖仪科技等。
　　风险提示：商业化进度不及预期、资金投入不及预期、技术路线变化风险。
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