物流行业：地缘利空缓和 国际能源价格微调

　　核心观点
　　1）地缘利空缓和，国际能源价格微调。此前市场担忧美国对俄罗斯制裁即将落地会冲击国际石油市场，但近日美国重启俄乌和平谈判议程，短期降低了市场的担忧情绪，进一步削减了国际油价的下方支撑。后期展望，由于近期国际油价的波动大多围绕俄乌地缘展开，随着俄乌和平议程的重新启动，需要持续关注其动态，并警惕这一重要溢价因素若有明显的出清表现，全球经济下行压力之下的原油需求弱势、供需宽松的矛盾或将进一步暴露。
　　2）国内炼焦煤市场偏弱运行。近日市场情绪降温明显，成交氛围转弱，下游焦企消耗厂内库存，维持按需采购，中间贸易环节出货为主，竞拍成交全面飘绿，流拍率升高，炼焦煤价格弱势下行。
　　动态信息
　　行业综述：从交运各子板块相对沪深300 的表现来看，本周（11月17 日-11 月21 日）交运板块整体下跌。本周物流综合板块下跌4.79%，其中原材料供应链服务板块下跌5.19%。
　　物流供应链：地缘利空缓和，国际能源价格微调地缘利空缓和，国际能源价格微调。此前市场担忧美国对俄罗斯制裁即将落地会冲击国际石油市场，但近日美国重启俄乌和平谈判议程，短期降低了市场的担忧情绪，进一步削减了国际油价的下方支撑。后期展望，由于近期国际油价的波动大多围绕俄乌地缘展开，随着俄乌和平议程的重新启动，需要持续关注其动态，并警惕这一重要溢价因素若有明显的出清表现，全球经济下行压力之下的原油需求弱势、供需宽松的矛盾或将进一步暴露。
　　国内炼焦煤市场偏弱运行。近日市场情绪降温明显，成交氛围转弱，下游焦企消耗厂内库存，维持按需采购，中间贸易环节出货为主，竞拍成交全面飘绿，流拍率升高，炼焦煤价格弱势下行；下游方面，焦炭累涨四轮后利润有所修复，不过随着原料煤价格回落，焦炭成本支撑减弱，焦炭提降提上日程。近期蒙煤通关量增加较多，口岸库存开始累积，整体市场供应有所缓解， 叠加需求减弱，市场炼焦煤承压。
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