石药集团：Q3收入略低预期，下调25 - 27年业绩预测

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【交银国际下调石药集团收入、利润预测及目标价】 11月24日，交银国际发布研报指出，石药集团第三季度收入66.2亿元，略低于该行和市场预期。不过，收入绝对值和按年增速较今年二季度明显改善，预计四季度业绩边际复苏更明显。 管理层预计，2026年业绩将恢复正增长，得益于明复乐等重点新品种。到2027年集采影响出清，增长预期更明朗，同时创新管线进入后期临床，研发费用将较快增长。 基于三季度业绩及管理层展望，该行下调集团2025 - 2027年收入预测5%至8%、净利润预测16%至21%，下调目标价至7.3港元。认为公司短期内正负因素并存，股票估值合理，维持“中性”评级。

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