乘用车行业动态报告：广州车展车企展出机器人 把握结构性成长机会

　　核心观点：
　　广州车展车企展出机器人，把握结构性成长机会
　　核心观点：当前市场对汽车明年刺激政策及产销总量预期较弱，汽车顺周期属性弱化，科技属性及新兴成长方向是核心主线。本周广州车展开幕，多车企发布新款车型，广汽发布和华为乾崑携手打造的品牌“启境”，尊界S800上市175天大定突破1.8万台，26年华为新车大年值得关注。此外，小鹏、广汽、长安等车企在车展展出自研机器人产品，26年随特斯拉FSD V14、Robotaxi、Optimus等技术迭代定型及上市量产，汽车及机器人作为物理AI核心应用，有望催生产业趋势拐点，整车股科技属性或将重估；潍柴动力作为绩优低估值核心资产，本周因SOFC产业新布局迎来投资价值重估，公司持续完善AIDC技术储备及产业链全球布局。
　　推荐组合：江淮汽车、潍柴动力、宇通客车、隆鑫通用、三花智控、隆盛科技。
　　当前市场对汽车明年刺激政策及产销总量预期较弱，汽车顺周期属性弱化，科技属性及新兴成长方向是核心主线。本周广州车展开幕，多车企发布2026年新款车型，广汽发布了和华为乾崑携手打造的品牌“启境”，至此华为和车企合作打造的品牌已达八个“五界三境”，尊界S800上市175天大定突破1.8万台，品牌势能迅猛，2026年华为新车大年值得关注。此外，小鹏、广汽、长安等车企在车展期间展出自研机器人产品，继小鹏上周发布第二代VLA大模型、智驾（Robotaxi）、人形机器人Iron等提振市场预期，26年伴随特斯拉FSD V14、Robotaxi、Optimus等技术迭代定型及上市量产，汽车及机器人作为物理AI核心应用，有望催生产业趋势拐点，整车股科技属性或将重估；潍柴动力作为绩优低估值核心资产，本周因SOFC产业新布局迎来投资价值重估，公司持续完善AIDC技术储备及产业链全球布局。
　　机器人板块：机器人板块，四季度以来持续回调，当前部分优质个股已进入底部可配置区间。产业趋势处于0-1兑现前夕，进度并未低于预期，回调或主要因为前期累计涨幅较大而短期处于重要催化真空期，市场重点观望明年Q1特斯拉Optimus三代样机定型发布时点及产业链定点发包进展，当前应守机待时，把握T链高胜率核心龙头、有实质进展的低位黑马、技术迭代升级环节标的配置机会。
　　乘用车板块：整车及零部件产业链，当前乘用车周度上险销量表现稳健，新车型（小鹏增程平台、星途ET5等）性价比凸显，但基于明年购置税退坡和总量走弱预期，市场反应钝化，我们认为应重视高端化及出海等结构性机会。
　　商用车板块：作为绩优低估值红利资产当前行情表现相当占优，明年出海有望稳健增长，尤其客车及摩托车增长弹性更高。重卡发动机产业链受益AIDC放量，潍柴等龙头具备α，估值有望重估。
　　推荐组合：江淮汽车、潍柴动力、宇通客车、隆鑫通用、三花智控、隆盛科技。
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