招银国际：下调理想汽车-W至“持有”评级与目标价70港元 预期将降价以推动明年新代销量

招银国际发布研报称，因未来几月理想汽车-W（02015）

缺乏催化剂，下调评级由“买入”至“持有”，并降目标价至70港元，对应2026-2027年40及18倍的市盈率。该行认为，当前估值溢价已反映集团在自动驾驶领域的领先地位。

报告表示，理想汽车剔除一次性Mega召回成本后，第三季业绩及经营亏损基本符合预期，毛利率依然维持约20.4%的高位。

考虑到增程车型激烈的市场竞争，该行认为理想汽车或需通过降价推动明年新一代L系列的销量，因此未来两个季度毛利率下滑或非短期现象。

该行预测，集团2026年销量有望重回50万台，但毛利率或收窄至17%，对应34亿元人民币的利润。

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