阿里巴巴：获买入评级，目标价204美元

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【11月28日招商证券(香港)维持阿里巴巴买入评级，目标价204美元】 11月28日，招商证券(香港)维持阿里巴巴买入评级，目标价为204美元。 9月季度，阿里巴巴营收同比增5%（剔除高鑫、银泰后增15%），云业务同比增34%超预期，CMR表现稳健。虽即时零售投入使EBITA下滑，但长期竞争优势得到强化。 AI需求旺盛促使阿里巴巴上调资本开支，其云业务全栈布局领先，市占率约36%。此外，88VIP会员突破5600万，用户粘性增强。 基于SOTP估值，招商证券(香港)维持其目标价204美元，称其为中国互联网首选标的。

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