中金：维持医渡科技跑赢行业评级 目标价6.8港元

中金发布研报称，维持医渡科技（02158）2026财年和2027财年收入预测基本不变，考虑到公司的费用控制，将2026财年和2027财年的归母净利润预测分别由-4，569万元和411万元上调至41万元和5，457万元。维持跑赢行业评级和目标价6.8港元（基于8倍2026财年P/S）。公司目前交易于6倍2026财年P/S，该行的目标价较当前股价有33%的上行空间。

中金主要观点如下：

2026财年上半年收入符合该行预期

医渡科技公布2026财年上半年业绩：收入3.6亿元，同比增长 8.7%，基本符合该行此前预期；净亏损较去年同期大幅收窄约72%。

“数据要素×AI技术”双轮驱动，搭建医疗AI基础设施

2026财年上半年，大数据平台和解决方案收入同比增长14.6%至1.53亿元，主要受益于政策推动所带来的业务机会扩大，公司重点投入70B参数规模的医疗大语言模型，AI中台支撑多个医院及医美场景的创新应用落地，并与头部医院探索AI数字分身等领域的合作。生命科学解决方案上半年收入小幅下滑4.4%至1.38亿元，公司推动AI技术深度融入临床试验全流程，截至2025年9月30日，头部20家跨国药企中，有17家是医渡的客户。健康管理平台和解决方案上半年收入同比增长30.3%至6，667万元，惠民保项目服务5省13市，其中深圳惠民保2025年参保人数突破615万，创历史新高。

坚定业务聚焦，减亏趋势持续

2026财年上半年，公司毛利率呈现改善趋势，总体毛利率同比提升1.8个百分点至37.4%，大数据平台和解决方案毛利率同比提升5.1个百分点至42.5%。公司持续优化内部运营、强化各业务板块协同，上半年净亏损缩窄至1，576万元，亏损幅度同比收窄72%。在现金流方面，通过加强资金管理和使用效率，公司上半年经营活动现金流净流出同比缩减56%。

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