交通运输行业周报：干散货运输指数环比增长 西芒杜项目首船铁矿石成功发运

　　板块市场回顾
　　本周（11/29-12/5）交运指数上涨1.2%，沪深300 指数上涨1.3%，与大盘基本持平，排名12/29。交运子板块中公交板块涨幅最大(+3.5%)，机场板块跌幅最大(-0.3%)。
　　行业观点
　　快递：部分快递公司受益反内卷涨价影响。上周（11 月24 日-11 月30 日）邮政快递累计揽收量约40.06 亿件，环比-2.91%,同比+5.0%；累计投递量约40.28 亿件，环比-1.54%，同比+5.3%。“反内卷”背景下多个产粮区已提价，快递旺季来临，反内卷涨价已兑现。考虑估值性价比、经营韧性、股东回报提升等，推荐顺丰控股。低价件减少，头部快递市场份额提升，看好中通快递。
　　物流：危化品水运价格环比持平，发力智慧物流推荐海晨股份。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为3882 点，同比-10.6%，环比+0.4%。上周液体化学品内贸海运价格为166 元/吨，同比-9.33%，环比持平。本周对二甲苯（PX）开工率为89.7%，环比-0.5pct，同比+3.6pct；甲醇开工率为83.7%，环比-0.3pct，同比+2.8pct；乙二醇开工率为67.1%，环比-0.3pct，同比+6.6pct。发力智慧物流，主业受益需求改善，推荐海晨股份。
　　航空机场：全国执飞航班量同比小幅增长。本周（11/29-12/5）全国日均执飞航班14617 班，同比增加3.83%；其中国内线日均12378 班，同比增加2.81%；国际地区线日均2240 班，同比增长9.84%，为2019 年85.60%。本周布伦特原油期货结算价为63.75 美元/桶，环比+0.87%，同比-13.41%；2025 年12 月，国内航空煤油出厂价（含税）为6105元/吨，环比+7.4%，同比+3.8%。本周美元兑人民币中间价为7.0749，环比-0.1%，同比-1.5%。2025Q4 人民币兑美元汇率环比+0.7%。中期受飞机制造商及上游零部件供应商产能制约，供给增速将放缓，供需优化推动票价提升，航司利润弹性将释放，推荐航空板块，推荐中国国航、南方航空。
　　航运：干散货运输指数环比增长，西芒杜项目首船铁矿石成功发运。本周中国出口集装箱运价指数CCFI 为1114.89点，环比-0.6%，同比-23.9%。上海出口集装箱运价指数SCFI 为1397.63 点，环比-0.4%，同比-38.1%。上周中国内贸集装箱运价指数PDCI 为1336 点，环比+3.8%，同比-8.9%；本周原油运输指数BDTI 收于1407.6 点，环比-3.6%，同比+53.3%；成品油运输指数BCTI 收于802 点，环比-7.9%，同比+33.1%。干散货运输：本周BDI 指数为2713.8 点，环比+12.7%，同比+124.6%。12 月3 日，西芒杜项目首船20 万吨铁矿石成功发运。西芒杜项目分为南北区块，南部区块由中铝和力拓联合开发，北部区块由宝武和赢联盟联合开发。按照“分步实施、逐步达产”策略，西芒杜项目将逐步形成南北区块合计1.2 亿吨/年的产能规模。本周，澳大利亚矿商以及OP 持续在市场询船，12 月中下旬装期的船运需求较高，现货市场表现活跃；大西洋往返航线铁矿及煤炭货盘增加、可用运力紧张等拉动，航线涨势较猛。
　　公路铁路港口：高速公路累计货车通行辆环比下滑。上周（11 月24 日-11 月30 日）全国高速公路累计货车通行5644.2万辆，环比-0.25%，同比+3.12%。全国主要公路运营主体12 月05 日收盘股息率高于中国十年期国债收益率（当前为1.8480%），板块配置比较有性价比。上周（11 月24 日-11 月30 日）全国高速公路累计货车通行5644.2 万辆，环比-0.25%，同比+3.12%。全国主要公路运营主体12 月05 日收盘股息率高于中国十年期国债收益率（当前为1.8480%），板块配置比较有性价比。
　　风险提示
　　需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。
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