电力行业周报：江浙2026电力交易方案出台 “算电协同”鼓励新能源消纳

　　本周行情回顾：本周（12.1-12.5）上证指数报收3902.81 点，上升0.37%，沪深300 指数报收4584.54 点，上升1.28%。中信电力及公用事业指数报收3114.45点，上升0.01%，跑输沪深300 指数1.26pct，位列30 个中信一级板块涨跌幅榜第17。个股方面，电力及公用事业板块上市公司超半数上涨。
　　本周行业观点：
　　浙江省2026 年电力市场化交易方案公布，进一步深化市场改革。首次引入年度交易电量占比不低于70%的硬性要求，旨在增强市场价格的年度可预测性，引导市场主体签订更稳定的长期合约。价格形成方面，调整套餐参考价的组成，更灵敏反映市场价格波动。交易模式上，工商业用户直接参与市场的频率由“按季度”调整为“按月度”，显著增强了用户的自主选择权和市场响应速度。另外，新增精细化管理机制，激励精准的电量申报和签约，稳定市场预期。
　　交易电量结构：首次引入年度交易电量占比不低于70%的硬性要求，中长期交易比例维持2025 年不低于90%；
　　价格形成机制：调整零售套餐参考价的权重构成，将年度交易权重从70%下调至60%，月度交易权重从20%提升至30%；
　　市场交易模式：工商业用户从电网代理购电转为直接参与市场的频率，由原先的“按季度调整为“按月度”；新增年度集中竞价与旬度集中竞价，锁定年度电量；
　　精细化管理：新增“年度签约比例偏差回收”和“中长期曲线偏差调节”等结算机制；
　　核电：明确50%电量通过中长期市场交易；
　　风电与光伏：机制电量外的电量自愿参与绿电，其余进入现货市场（2025 年为90%作为政府授权合约，其余自愿参与绿电交易）。
　　江苏省2026 电力市场交易方案完善新能源全面入市细则，降低部分用户年度交易电量比例。与浙江省相比，江苏省2026 年电力交易方案较2025 年改动相对不大。一方面新能源项目上网电量原则上全部入市，支持签订多年期购电协议，完善差价结算机制，绿电结算加强精细化管理；另一方面，一类用户和售电公司的年度交易电量，原则上不低于上一年用电量的60%，较2025 年有所降低。
　　交易电量结构：中长期交易电量不低于市场交易总电量的90%；（与2025 年持平）；一类用户和售电公司的年度交易电量，原则上不低于上一年用电量的60%（2025 年为80%），月度及以上签约比例不低于预计用电量的80%；鼓励售电公司与二类用户约定“电量与现货价格联动”机制，其中与现货实时市场价格联动的电量比例约10%；
　　交易定价：核电、燃气、新能源：中长期交易价格不设限制，燃气机组执行气电联动政策，带补贴的光伏、风电参与常规交易仍能享受补贴（与2025 年一致）；
　　新能源：全省光伏、风电上网电量全部进入市场。集中式新能源可直接参与量报价交易，具备分时计量条件的分布式新能源（光伏、风电）可直接参与交易、聚合参与交易或默认接受市场形成的价格；
　　精细化管理：绿电结算支持小时级溯源，绿证收益按“合同电量、剩余上网电量、用户用电量”取小确定。
　　“十五五”将推动算力基础设施和新能源基地协同布局，以清洁电力满足算力用电需求。12 月5 日，国务院新闻办公室举行外媒交流会，国家能源局新闻发言人任育之明确提出将推动算力基础设施就近消纳新能源，以回应人工智能产业高速发展带来的巨大算力用电需求。近年来，中国算力总规模年增速达30%左右，今年1-10 月，全国互联网数据服务用电量同比增长43%。
　　这一表态标志着“算电协同”已从行业共识上升为国家层面的战略行动，其核心在于通过“绿电直联、智能微电网”等新业态，引导算力负荷这一优质新增电力消费与波动性新能源的生产在时空上更精准匹配，从而在保障能源供应的同时加速能源绿色转型。
　　今年国家能源局已经提出国家枢纽节点新建的数据中心绿电消费比例要达到80%，据国家能源局透露，正在开展的“十五五”能源电力规划中充分考虑了算力用电需求，统筹人工智能各种应用场景和用电特性，精细预测用电增长，相应部署电力保障任务。推动算力基础设施和新能源基地协同布局，要使用更多清洁电力来满足算力用电需求。
　　投资建议：江浙2026 年电力交易方案深化电力市场改革，进一步推进价格市场化、合约稳定化、管理精细化，市场化竞争预计加剧。推荐关注火电等灵活性调节资源以及储能、虚拟电厂等投资机会。建议关注火电板块：华能国际（A+H）、华电国际（A+H）、国电电力、大唐发电、内蒙华电；以及火电灵活性改造龙头：
　　青达环保、华光环能。推荐布局低估绿电板块，推荐优先关注低估优质绿电及风电运营商，建议关注新天绿色能源、龙源电力、中闽能源等。把握水核防御，建议关注长江电力、国投电力、川投能源、华能水电。核电板块，建议关注中国核电和中国广核。
　　风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。
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