商贸零售行业周报：商务部明确零售品质转型 关注永辉超市调改成效

　　商务部对零售行业定调积极，关注永辉超市调改变革本周（12 月9 日至10 日），全国零售业创新发展大会在北京召开，会议提出学习推广胖东来好经验好做法加快转型提升。商务部副部长盛秋平在会议中表态“将零售业作为培育完整内需体系、做强国内大循环的关键着力点”，明确了品质与服务驱动的高质量转型路径。我们认为，会议定调有利于让行业回归零售本质，通过高品质商品和情绪价值服务赢得消费者，具备调改能力和供应链优势的零售企业有望获益。其中，以“商品中心化”为核心战略进行调改的永辉超市，目前已进入系统性深化阶段。门店端，截至2025 年9 月底公司累计完成222 家门店调改，2025 年前三季度同店销售额已恢复正增长，经营趋势逐步改善。11月27 日至30 日公司焕新开业14 家门店，12 月11 日至12 日再次新增8 家“胖改店”，调改稳步进行。商品端，公司强化品质与差异化供给，截至2025 年10月底已推出15 款品质单品，当月累计销售额突破1 亿元。目前公司整体商品结构已达到胖东来的80%以上，同时“永辉定制”和自有品牌“品质永辉”两大品牌矩阵进一步完善。我们认为，政策导向下，永辉超市有望通过胖改推动品质零售战略在全国深化落地，进一步强化供应链掌控能力与产品差异化优势。
　　行业关键词：欧莱雅、fudi 全城送、气泡微针、孩子王、永辉调改等【欧莱雅】欧莱雅对高德美的持股比例将增至20%。
　　【fudi 全城送】fudi 北京全城送正式上线。
　　【气泡微针】上海家化重磅推出新型气泡微针。
　　【孩子王】孩子王向港交所提交上市申请书。
　　【永辉调改】全国八店同开，永辉品质零售网络再扩容。
　　板块行情回顾
　　本周（12 月8 日-12 月12 日），商贸零售指数报收2305.32 点，下跌0.21%，跑赢上证综指（本周下跌0.34%）0.14 个百分点，板块表现在31 个一级行业中位居第12 位。零售各细分板块中，本周超市板块涨幅最大，2025 年年初至今钟表珠宝板块领跑。个股方面，本周东百集团（+46.2%）、永辉超市（+27.2%）、百大集团（+24.3%）涨幅靠前。
　　投资建议：关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司投资主线一（黄金珠宝）：关注具备差异化产品力和消费者洞察力的黄金珠宝品牌，重点推荐潮宏基、老铺黄金、周大福等，受益标的周生生等；投资主线二（线下零售）：关注顺应趋势变革探索的线下零售企业和AI 赋能跨境电商龙头，重点推荐永辉超市、爱婴室、吉宏股份、赛维时代等；投资主线三（化妆品）：关注满足情绪价值和安全成分创新的国货品牌，重点推荐毛戈平、珀莱雅、上美股份、巨子生物、丸美生物、润本股份等；投资主线四（医美）：关注差异化医美产品厂商和持续并购扩张的连锁医美机构，重点推荐爱美客、科笛-B，受益标的美丽田园医疗健康等。
　　风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。
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