博通：业绩超预期，AI收入将达200亿上调目标价

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【摩根大通上调博通目标价，重申“增持”评级】 12月15日，摩根大通发布研究报告。博通业绩及指引大幅超市场和买方预期，与该行预期相符，主要得益于客制化AI芯片及网络业务加速增长。 该行预计，全年AI相关半导体收入将同比增长约65%，达约200亿美元，2026财年将增至最少550亿 - 600亿美元以上。 非AI半导体业务收入增长起步慢于预期，但呈稳定趋势。该行预计，明年终端市场复苏动能增强时，此业务将成收入及毛利率新增长点。 利润率方面，虽AIXPU收入占比上升不利未来毛利率，但营运模式有足够杠杆支撑营运利润率，推动利润快速增长。 摩根大通上调盈利预测，将博通目标价从400美元调至475美元，重申“增持”评级，维持其为半导体板块首选。

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