建筑行业周报：2026财政政策持续积极 洁净室需求持续提升

　　本周投资建议：
　　12 月27-28 日，全国财政工作会议在北京召开，总结2025 年财政工作，布置2026 年重点任务。会议指出，2025 年财政工作取得新成效，包括打好更加积极财政政策“组合拳”，保持支出强度，更大力度支持“两重”项目，加力扩围实施“两新”政策，供需两端激发消费潜力；同时，积极化解重点领域风险，加强存量隐性债务置换全流程管理，分类推动融资平台有序出清并实质转型，兜牢基层“三保”底线。2026 年，要继续实施更加积极的财政政策，包括1）扩大财政支出盘子，确保必要支出力度；2）优化政府债券工具组合，更好发挥债券效益3）提高转移支付资金效能，增强地方自主可用财力；4）持续优化支出结构，强化重点领域保障等，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，为实现“十五五”良好开局提供有力保障。
　　年初以来，由于需求收缩叠加地方政府资金紧张等因素，基建投资增速自4 月起环比回落，11 月基建投资环比有所改善。目前，2026 年财政定调整体较为积极，基建需求仍较为充足，投资端有望止跌企稳，结合化债和 “反内卷”政策持续落地实施，基建政策和基本面改善驱动下，建筑行业经营或迎边际改善。
　　12 月18 日，美国最大规模计算机存储芯片制造商美光科技(MU.US)召开2026Q1 业绩会，2026Q1 营收为136.4 亿美元，同比增长57%；按GAAP 口径计算毛利率为56%；按GAAP 口径计算，净利润为52.4亿美元，摊薄后每股收益为4.6 美元，均超出市场预期。面对下游需求高速增长，美光正在加大投资力度，公司CFO Mark Murphy 宣布，将2026 财年的资本支出预算从之前的180 亿美元上调至约200 亿美元，增加的投资将主要用于支持HBM 供应能力和1-gamma DRAM 节点的量产，洁净室设施建设需求或将进一步提升。在全球AI 技术加速迭代背景下，2025 年全球半导体龙头以及云端服务供应商持续加码资本开支，推进先进制程研发，半导体及泛半导体全产业链各细分领域均呈现需求增长态势，洁净室建设需求有望持续释放，洁净室工程龙头受益下游景气度提升。建议关注：亚翔集成、圣晖集成。
　　建议关注：
　　1）2026 年财政定调积极，基建投资环比改善，叠加化债和反内卷持续落地实施，政策和基本面改善驱动下，建议关注低估值基建央企：中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、中国中冶。
　　2）服务基建领域的预应力材料制造商，业绩迈入快速增长：银龙股份。
　　3）新疆煤化工景气持续，叠加西部多个重大战略项目开工建设，区域投资有望维持快速增长。建议关注：三维化学、东华科技。
　　4）洁净室板块高景气度持续，洁净室工程龙头受益下游景气度提升，订单快速增长，海外业务成长亮眼，盈利提升和业绩释放具备基础。建议关注：亚翔集成、圣晖集成。
　　中长期配置主线建议：目前国内基建投资需求放缓，基建各细分领域投资增速年内环比走弱，建筑基建央企业绩承压，在“一利五率”考核背景下，央企现金流和盈利能力呈现一定好转，经营质量有所提升，分红比例提升，具备低估值稳健属性。行业出海战略在订单和营收端有所体现，建筑央企新签订单和海外营收增速高于整体水平，国际工程龙头海外新签合同额同比高增，出海策略显成效，海外订单高增为2026 年海外创收奠定基础。西部新疆区域固定资产投资高于全国水平，重大基建项目启动带动基建投资需求增长；煤化工为新疆核心产业目标之一，推出的煤化工项目体量可观，新疆地区建筑行业和煤化工产业链景气度有望维持高位。随AI 技术加速发展和应用推广，半导体和云服务商行业资本开支加码，带动电子半导体多环节链建设需求释放，电子领域的洁净室工程板块景气度提升，洁净室工程龙头企业订单快速增长，且海外业务营收订单高增，国内、海外业务均助力2026年业绩释放。
　　（1）低估值基建央企：【中国建筑】、【中国交建】，关键经营性指标改善，分红提升，海外业务成长优于整体，化债效果或与2026年逐步体现在企业端，驱动业绩/回款/盈利修复，具备低估值稳健属性。
　　（2）出海龙头：【中材国际】、【中钢国际】，国际工程板块深耕海外工程市场，主营专业细分领域工程服务，龙头企业海外订单高增，海外业务占比高，持续进行产业链拓展，成长性、回款等指标优于传统基建企业。
　　（3）新疆地区基建工程龙头【新疆交建】、煤化工工程龙头【东华科技】、【中石化炼化工程】，新疆交建为当地工程承包龙头，有望受益新疆地区基建投资高增和重大项目推进。新疆煤化工规划和在建项目体量可观，2025-2030 新疆煤化工项目将迎来建设高峰，煤化工项目核心设备以及建筑相关环节受益建设加码。
　　（4）洁净室工程龙头【亚翔集成】、【圣晖集成】，全球AI 技术迭代加速，应用范围扩大，电子半导体行业资本开支加码，带动各环节产能建设需求提升，洁净室工程需求释放，洁净室工程龙头受益下游景气度提升，订单快速增长，海外业务成长亮眼。
　　风险提示：政策实施不及预期、经济下行风险、固定资产投资下滑、地产回暖不及预期、地方财政增长缓慢风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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