食品饮料行业2026年1月月报：生猪价格环比跳涨 白酒供给持续收缩

　　2025 年12 月食品饮料板块大跌4.05%。其中，白酒、其它酒、啤酒、肉制品和乳制品等传统品类下跌，零食、软饮料、烘焙、保健品等新兴品类仍保持涨势。2025 年1 至12 月，食品饮料板块成分区间累计涨跌幅为-3.73%，经历了春季反弹后再次回归跌势。拆分来看，零食、保健品、预制食品、软饮料、其它酒、烘焙食品、乳品、肉制品和熟食等子板块的表现较好，期间录得涨幅；但是权重较大的白酒、啤酒和调味品期间录得跌幅，对食品饮料的整体表现形成拖累。2025 年1 至12 月，在31 个一级行业中食品饮料的表现位居倒数第一位，在消费行业中亦位居倒数第一位。食饮板块估值处于十年历史的相对低位，白酒板块的估值低于食品饮料的整体估值，亦位于十年的相对低位。
　　2025 年12 月，个股上涨比例达到23%，下跌比例77%。个股行情较11 月回落，行情主线仍布局在预制食品、烘焙、乳业、保健品、零食等板块。本期，白酒个股行情全面回落，但调味品个股有所表现。2025 年1 至12 月，食饮个股的表现较上年改善，个股上涨比例近半，主要集中在零食、乳品、保健品和软饮料等板块。
　　2025 年以来，食品饮料制造业的投资延续了上年较高增长水平，但9、10、11月食品饮料投资增速连续环比回落。2025 年1 至11 月，白酒、葡萄酒、乳制品的产量延续收缩态势；冷鲜肉和食用油产量保持增长，其中冷鲜肉产量出现较高增长；啤酒产量由微增转为减少。2025 年1 至11 月，玉米、小麦、食用油等进口数量累计同比减少；干鲜果及坚果持续较高增长；6 月以来大豆进口数量由减转增。截至2025 年12 月，国内原奶价格延续跌势，产业供大于需的情况仍然存在；国内易拉罐价格持续上涨，PET 价格延续跌势；面粉价格同比上涨；豆油和菜籽油价格环比回落，但同比仍上涨；国内葵花子价格进一步回落，同比转跌。蔬菜价格指数跳涨，远超同期价格水平；猪肉价格跌势收敛，外三元生猪价格环比跳涨。
　　投资建议：2026 年1 月，我们推荐关注软饮料、保健品、烘焙、酵母、复调及零食等板块的投资机会，股票投资组合包括：宝立食品、立高食品、仙乐健康、东鹏饮料、洽洽食品、盐津铺子、安琪酵母和日辰股份。
　　风险提示：国内消费市场持续低迷，导致上市公司营收增长持续下滑。海外市场面临政策调整的风险，出口关税导致外向型企业的业绩出现波动。此外，部分原料价格面临上涨风险。
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