药明合联：获瑞银重申“买入”评级，未来五年营收增速约30%

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【1月14日瑞银重申药明合联“买入”评级，目标价89.5港元】 瑞银发表研究报告，基于药明合联领先的生物偶联CRDMO平台地位、产能持续扩张及可控的地缘政治风险，重申其“买入”评级，目标价89.5港元。 报告显示，药明生物2025年新增209个项目中，超70个来自药明合联，远超此前指引的60个以上。公司预计未来五年营收年复合增长率约30%，增速高于行业平均。 对于美国《生物安全法案》影响，药明生物正与客户和美国政府积极沟通，药明合联被列入相关清单可能性低，当前担忧有限。跨国药企生物偶联领域自有产能扩张有限，外包比例将维持高位，药明合联有望获全球新订单。

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