碳中和领域动态追踪(一百六十八)：国家电网计划“十五五”期间固定资产投资达4万亿元

　　事件：“十五五”期间，国家电网固定资产投资预计达到4 万亿元。
　　“十五五”期间，国家电网固定资产投资年均复合增速有望达7%。
　　根据中国电力报，“十五五”期间，国家电网固定资产投资预计达到4 万亿元，较“十四五”期间投资增长40%，以扩大有效投资带动新型电力系统产业链供应链高质量发展。国家电网将继续发挥国民经济“稳定器”和“压舱石”作用，通过持续稳定的高强度投资，加快建设以主干电网和配电网为重要基础、智能微电网为有益补充的新型电网平台。
　　“十四五”期间国家电网完成固定资产投资超过2.85 万亿元，其中2025 年固定资产投资创历史新高，超6500 亿元。“十五五”期间国家电网固定资产投资计划对应年均投资额为8000 亿元，2026-2030 年年均复合增速有望达到7%。
　　国网将聚焦绿色转型，筑牢能源革命根基。
　　“十五五”期间，国网锚定国家自主贡献减排目标，服务经营区风光新能源装机容量年均新增2 亿千瓦左右，推动非化石能源消费占比达到25%、电能占终端能源消费比重达到35%；提升系统调节能力，优化抽蓄站点布局，支持新型储能规模化发展；服务零碳工厂和零碳园区建设，满足3500 万台充电设施接入需要，提高终端用能电气化水平。
　　国网将初步建成主配微协同的新型电网平台。
　　国网将加快特高压直流外送通道建设，目标“十五五”末跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超过30%，支撑国家“沙戈荒”和西南大型水电清洁能源基地开发外送。2025 年国网大力推进特高压项目建设，实现了大同—怀来—天津南特高压交流工程开工，以及陇东—山东、宁夏—湖南、哈密—重庆、金上—湖北等特高压工程高质量投产。“十四五”期间，国网共建成投运“八交八直”特高压工程，截至“十四五”末，国家电网累计建成投运“22 交20 直”共42 项特高压工程，跨区跨省输电能力较“十三五”末提高40%，达到3.7 亿千瓦。未来特高压建设高景气有望延续。
　　国网将显著增强区域间背靠背灵活互济能力；加快推进城市、农村、边远地区配网建设，探索末端保供型、离网型微电网模式；夯实数智基础设施，强化电网数字赋能。这与《关于促进电网高质量发展的指导意见》中加快构建新型配电系统、因地制宜规划建设智能微电网的要求相匹配，未来我国配电网、智能微电网有望实现高质量发展并持续加速建设。
　　投资建议：国网“十五五”投资额将进一步增长，我国电网投资持续发力，特高压建设高景气有望延续，配网与微网发展有望迎来加速。1）主网建设将延续高景气，相关企业业绩增长确定性强，建议关注平高电气、许继电气、中国西电、保变电气、国电南瑞；2）未来配网投资有望持续完善，建议关注四方股份、三星医疗、东方电子、威胜信息、泽宇智能；3）我国电网数字化加速转型，建议关注国能日新、安科瑞、国网信通。
　　风险分析：电网投资落地不及预期；新能源建设不及预期；市场竞争加剧风险。
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