碳中和领域动态追踪(一百六十六)：六氟博弈长单涨价 看好锂电材料反弹

　　事件：据SMM价格数据，2025年12月23日六氟磷酸锂散单价格16.95万元/吨，相比12月1日价格维持高位。
　　点评：6F价格维持高位震荡，供给增量有限且集中在26年下半年。据SMM价格数据，2025年12月23日六氟磷酸锂散单价格16.95万元/吨，相比12月1日价格维持高位。据SMM数据，2025年11月，中国六氟磷酸锂产量环比上涨约11%，同比上升约33.62%；预计12月中国六氟磷酸锂产量环比增加约1.6%，同比增长约40.3%。经过本轮高景气周期，多数小企业缺乏扩产信心和能力，未来供给端的增量主要来源于头部企业，预计供给释放节奏也将更加理性。
　　需求端：2026年1月锂电排产预计淡季不淡、温和去库。大东时代智库（TD）通过对行业Top20电池厂调研数据显示，2026年1月中国锂电（储能+动力+消费）市场排产总量约210GWh，环比减4.5%；2026年1月全球市场动力+储能+消费类电池产量220GWh左右，环比减6.4%。月度排产下滑主因春节临近的季节性调整、车端清库存周期与企业产线切换等因素，后续需关注新能源汽车产销比反映的车端去库，以及储能月度招标情况。
　　26H1供需矛盾难以缓解，看好春季躁动行情下的锂电材料股价反弹。在需求节奏上，春节前下游企业以去库为主，看好春节后的补库需求复苏。而产量供给端新增释放的产能主要集中在下半年释放，上半年供需偏紧的态势较难缓解，看好相关材料价格的维持或震荡向上。因此，若春季躁动行情提前，锂电材料相关企业股价经过调整后仍真有向上的赔率空间。
　　从周期角度来看，价格与盈利仍处于向上阶段。临近材料厂与下游电池厂谈定26Q1长协的关键时期，长协定价从较长周期变化为月度谈价或者M-1价格联动机制，反映上游供需紧张程度与上下游议价能力差异的矛盾，材料环节当前的投资回收期仍较长，难以刺激扩产以匹配下游需求增速。复盘6F公司历史PB，相关公司股价仍有向上弹性。
　　需求向好预期下，锂电材料各环节均有供需改善趋势。锂电投资逻辑主要博弈长单价格和国内储能2026年排产需求预期，考量供需缺口的变化趋势，只要需求趋势仍在，供需缺口就难以弥合，锂电供需好转、震荡向上趋势确立。供给端，关注供给变数较大的锂矿及盈利尚不支持扩产隔膜、铜铝箔的投资机会，推荐排序：碳酸锂>6F>铝箔>隔膜>铜箔>负极，6F/VC供需关系取决于龙头扩产节奏与挺价博弈，但由于较高的辨识度使其仍成为锂电涨价首选配置方向。
　　投资建议：后续需关注锂电材料谈价落地情况、锂电排产、26Q1需求的持续性。
　　建议关注锂电及储能龙头、供需改善带来涨价弹性更大的材料环节龙头，关注：
　　宁德时代、亿纬锂能、天赐材料、天际股份、多氟多、鼎胜新材、泰来、尚太科技、嘉元科技。
　　风险分析：需求不及预期、竞争加剧风险。
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