交运行业周报

　　行情综述
　　上周沪深300 指数上涨2.79%，申万交运行业指数上涨0.23%，落后大盘2.56 个百分点，在31 个申万一级行业中排名第30。上周交运二级细分行业中， 物流板块（ +1.39% ） 、航运港口板块（+1.18%）、铁路公路板块（-0.49%）、航空机场板块（-1.43%）。
　　上周交运三级行业中，涨幅最大的三个板块是公路货运（+4.90%）、公交（+2.34%）和仓储物流（+2.16%）。截至2026 年1 月9 日，申万交运板块PE（TTM）18.48 倍，位于近5 年的88.07%分位点投资建议
　　航空板块：在1 月6 日召开的2026 年全国民航工作会议上，民航局明确提出要“深入整治内卷式竞争”，具体措施包括修订航线经营许可管理规章，严控低效航线运力供给，探索建立运价监测预警联动机制，并研究制定旅客运输成本调查办法等，对行业盈利逻辑形成利好。2025 年，我国国际旅客运输量同比增长21.6%，国际航线恢复强劲，当前已恢复至2019 年的90%以上，宽体机占比高的航司今年有望迎来量价齐升。客座率方面，2026 年元旦假期航空出游旺盛，客座率延续改善趋势。
　　航运板块：油运方面，本周最大驱动因素是委内瑞拉变局。委内瑞拉拥有世界最大的石油储量。此前由于特朗普宣布封锁所有进出该国水域的受制裁油轮，委内瑞拉的石油出口已降至最低点。1 月6 日，美国总统特朗普宣布委内瑞拉临时政府将向美国移交3000 万至5000 万桶石油。这一消息导致市场对合规运输需求的预期大增，推升油运价格反弹。尽管处于传统淡季，VLCC（超大型油轮）运价逆势上扬。
　　风险提示
　　1、油价、汇率大幅波动；2、局部地区地缘关系恶化；3、经济增长不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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