金融行业月报：资管规模稳提升 把握优质金融

　　资管规模稳提升，把握优质金融
　　截至2025 年12 月末，我国资产管理行业整体AUM 约175.61 万亿元。其中，银行理财、公募、私募、保险、信托分别约31.63 万亿元、36.32 万亿元、22.09 万亿元、37.46 万亿元、32.43 万亿元。2025 年全年银行理财存续规模31.63 万亿元，同比+6.5%； ETF 突破6 万亿元，公募基金规模36.32万亿元，同比+12%。12 月末《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》下发，相较征求意见稿进一步细化认申购费率要求，对赎回费机制有所放宽。
　　银行理财：发行数量提升，收益表现上行
　　截至2025 年末，银行理财存续规模31.63 万亿元，同比+6.5%。12 月全市场发行理财产品3039 份，环比+15.5%；理财子新发产品2025 份，较11月环比+17.1%，新发数量增加。理财产品收益率整体提升，全市场近1 月收益率1.79%，较上月+54bp。其中纯固收类较上月末不变，固收+、混合类、权益类、现金管理类产品收益率均较上月上行。
　　公募基金：新发份额环比提升，销售费用改革落地2025 年收官，回顾全年，基金市场规模持续增长，ETF 突破6 万亿元。截至年末，全市场公募基金规模36.32 万亿元，同比+12%。全年新发份额同比-0.7%，但结构分化，股票、混合型占比明显提升。12 月末《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》下发，相较征求意见稿进一步细化认申购费率要求，对赎回费机制有一定放宽。新规有助于引导销售机构由赚取流量转向赚取保有，引导投资者长期持有基金。
　　券商资管：存量规模环比提升，新发份额环比提升根据基金业协会数据，截至25Q3 末，券商资管规模为6.37 万亿元，季度环比+4%。2025 年12 月新发份额65.00 亿份，环比+45%。从新发份额结构上看，债券型占比最高，达62.25%。
　　私募基金：存量规模环比增长，证券投资基金备案积极根据基金业协会数据，截至2025 年11 月末，全市场私募基金产品规模22.09万亿元，月环比+0.19%。增量方面，11 月私募基金新增备案规模713 亿元，同比+97%，环比+6%。其中，私募证券投资基金477 亿元，同比+328%；私募股权投资基金134 亿元，同比-23%。年初以来私募基金备案规模同比持续高增，权益类资产性价比提升的背景下有望继续保持高景气度。
　　保险资管：险资运用余额稳步上升，股票配置比例环比提升截至25Q3 末，保险资金运用余额达37.46 万亿元，同比+17%，环比+3%。
　　结构上看，财产险公司债券、股票、证券投资基金和长期股权投资的配置比例分别为40.62%、8.74%、8.23%、6.16%，其中股票占比环比提升0.41个百分点；人身险公司债券、股票、证券投资基金和长期股权投资的配置比例分别为51.02%、10.12%、5.26%、8.00%，其中股票占比环比提升1.30个百分点。监管持续引导中长期资金入市，险资权益投资占比趋势有望延续。
　　信托：发行规模环比下滑
　　根据信托业协会，截至2025 年6 月末，行业资产规模32.43 万亿元，较2025年初+10%。根据Wind 统计，12 月信托产品共发行1656 只，合计640 亿元，月环比-6%。
　　风险提示：经济修复力度不及预期，资产质量恶化超预期。
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