建筑行业周报：洁净室和出海高景气度持续 国家电网宣布“十五五”固投增长40%

　　本周投资建议：
　　1 月16 日，国务院总理主持召开国常会，部署做好清理拖欠企业账款和保障农民工工资支付有关工作，会议指出，要加紧清理拖欠企业账款，紧盯重点地区加强督促指导，压实地方责任，统筹安排、尽快下达用于支持清欠的专项债券额度，更大发挥金融政策作用，健全清欠长效机制，加快清理存量、坚决遏制增量。本次国常会明确要求“统筹安排、尽快下达用于支持清欠的专项债券额度，加紧清理拖欠企业账款”，建筑施工企业的应收款有望加速回收，现金流和盈利或将有所改善。2026 年财政定调整体较为积极，基建需求仍较为充足，投资端有望止跌企稳，叠加建筑企业应收账款转化或将提速，建筑行业经营或持续迎边际改善。
　　根据，1 月15 日，台积电发布2025 年四季度和全年业绩，台积电2025Q4 盈利增长超预期，预计2026 年全年资本开支（CAPEX）上调至520 亿至560 亿美元，创历史新高，较2025 年409 亿美元的资本开支涨幅27%-37%。此前，美光宣布将2026 财年的资本支出预算从之前的180 亿美元上调至约200 亿美元，增加的投资将主要用于支持HBM 供应能力和1-gamma DRAM 节点的量产。在全球AI 技术加速迭代背景下，2026 年全球半导体龙头以及云端服务供应商有望持续加码资本开支，推进先进制程研发，半导体及泛半导体全产业链各细分领域均呈现需求增长态势，洁净室建设需求有望持续释放，洁净室工程龙头受益下游景气度提升。
　　中材国际发布2025 年新签合同情况，2025 年，新签合同约712.35亿元（yoy+12%），其中工程/装备/生产运营业务新签合同分别yoy+15%/yoy+30%/yoy-2%。境外来看，2025 年，新签合同约450.24亿元（yoy+24%），工程/装备/生产运营业务新签合同分别为346.16亿元/47.46 亿元/48.01 亿元，分别yoy+26%/yoy+51%/持平，境外新签订单同比快速增长，境外工程和装备业务新签同比高增，公司出海策略显成效，海外订单高增为2026 年海外创收奠定基础。
　　1 月15 日，国家电网宣布，“十五五”期间公司固定资产投资预计达到4 万亿元，较“十四五”投资增长40%，用于新型电力系统建设。“十五五”期间国家电网投资计划重磅发布，固定资产投资规模同比高增，电网建设领域有望充分受益，大电网和配网建设领域均迎来发展契机。
　　建议关注：
　　1）2026 年财政定调积极，基建需求充足，叠加企业回款和现金流有望改善，建议关注低估值基建央企：中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、中国中冶。
　　2）洁净室板块高景气度持续，洁净室工程龙头受益下游景气度提升，订单快速增长，海外业务成长亮眼，盈利提升和业绩释放具备基础。建议关注：亚翔集成、圣晖集成。
　　3）国际工程板块深耕海外工程市场，2025 年龙头企业海外订单高增，为2026 年海外创收奠定基础。建议关注：中材国际。
　　4）国家电网宣布，“十五五”期间公司固定资产投资规模同比高增，电网建设领域有望充分受益，大电网和配网建设领域均迎来发展契机。建议关注：中国电建、苏文电能、芯能科技。
　　5）服务基建领域的预应力材料制造商，业绩迈入快速增长：银龙股份。
　　6）新疆煤化工景气持续，叠加西部多个重大战略项目开工建设，区域投资有望维持快速增长。建议关注：三维化学、东华科技。
　　中长期配置主线建议：2026 年财政/投资端定调积极，基建需求仍较为充足，投资端有望止跌企稳，在“一利五率”考核背景下，央企现金流和盈利能力或呈现一定好转，经营质量有所提升，分红比例有望提升，具备低估值稳健属性。行业出海战略在订单和营收端有所体现，建筑央企新签订单和海外营收增速高于整体水平，国际工程龙头海外新签合同额同比高增，出海策略显成效，海外订单高增为2026 年海外创收奠定基础。西部新疆区域固定资产投资高于全国水平，重大基建项目启动带动基建投资需求增长；煤化工为新疆核心产业目标之一，推出的煤化工项目体量可观，新疆地区建筑行业和煤化工产业链景气度有望维持高位。随AI 技术加速发展和应用推广，半导体和云服务商行业资本开支加码，带动电子半导体多环节链建设需求释放，电子领域的洁净室工程板块景气度提升，洁净室工程龙头企业订单快速增长，且海外业务营收订单高增，国内、海外业务均助力2026 年业绩释放。
　　（1）低估值基建央企：【中国建筑】、【中国交建】，关键经营性指标改善，分红提升，海外业务成长优于整体，化债效果或与2026年逐步体现在企业端，驱动业绩/回款/盈利修复，具备低估值稳健属性。
　　（2）出海龙头：【中材国际】、【中钢国际】，国际工程板块深耕海外工程市场，主营专业细分领域工程服务，龙头企业海外订单高增，海外业务占比高，持续进行产业链拓展，成长性、回款等指标优于传统基建企业。
　　（3）新疆地区基建工程龙头【新疆交建】、煤化工工程龙头【东华科技】、【中石化炼化工程】，新疆交建为当地工程承包龙头，有望受益新疆地区基建投资高增和重大项目推进。新疆煤化工规划和在建项目体量可观，2025-2030 新疆煤化工项目将迎来建设高峰，煤化工项目核心设备以及建筑相关环节受益建设加码。
　　（4）洁净室工程龙头【亚翔集成】、【圣晖集成】，全球AI 技术迭代加速，应用范围扩大，电子半导体行业资本开支加码，带动各环节产能建设需求提升，洁净室工程需求释放，洁净室工程龙头受益下游景气度提升，订单快速增长，海外业务成长亮眼。
　　风险提示：政策实施不及预期、经济下行风险、固定资产投资下滑、地产回暖不及预期、地方财政增长缓慢风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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